宏觀方面,美國就業數據良好,CPI數據仍高於預期,後續大幅加息預期高企,繼續壓制有色金屬。上遊銅礦進口供應增長,銅礦加工費TC上升,並且國內缺電情況緩解,利潤驅動下煉廠產量爬升趨勢,不過粗銅緊張加重可能導致產量不及預期。下遊處於傳統需求旺季,並且銅庫存處在低位,市場挺價意願較高,現貨升水走高,但近期銅價快速上漲,也導致下遊畏高少採,庫存有所回升。宏觀層面持續偏空,限制銅價反彈幅度。基本面內強外弱,維持寬幅震蕩思路。