銅：春節假期將至，銅價延續震蕩
周二滬銅盤中震蕩爲主，收盤價格維持在 20 日均線之上；夜盤倫銅繼續上漲，滬銅價格跟隨上行。周二上海電解銅現貨對當月合約報貼水 190 元/噸-貼水 100 元/噸，現貨市場春節氣氛與日俱增，接貨者零散，部分仍積極出貨換現者依舊保持貼水一路擴大的趨勢。宏觀方面：劉鶴率領中方代表團抵達美國，同美方就中美經貿問題舉行高級別磋商；發改委等十部門印發推動消費增長方案，強調汽車、家電、農村消費。行業方面：哈薩克斯坦 2018年銅礦開採量增加 8.2％；11 億美元砸向美國銅礦業，ICSG：未來四年美國銅產量將增長8%。銅價昨日盤中震蕩爲主，進入 2019 年之後，銅價整體走勢也以區間震蕩爲主。宏觀和供需因素互相分化，是銅價上下兩難的主要原因。支撐銅價因素主要來自於宏觀方面，市場流動性寬鬆以及對於政策預期較高，支撐銅價。供需方面，臨近春節假期，下遊春節氣氛與日俱增，買盤寥寥，持貨者積極出貨，現貨升貼水持續回落。預計在節前，銅價將以震蕩爲主，預計今日銅價在在 47500-48000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1903 合約在 48000 元/噸一線嘗試做空。
鋅：節前交易所上調保證金，投資者需控制持倉風險。
昨日滬鋅主力 1903 日內探底回升，夜間衝高後再回落，倫鋅高位偏弱震蕩。昨日上海0#普通對 1902 合約報貼水 10-升水 40 元/噸；1#主流成交於 21580-21640 元/噸。期鋅高位向下調整，冶煉廠出貨正常，物流運輸基本停止，下遊消費近乎完全停滯，部分貿易商亦已提前休假離市。美聯儲召開會議之際，投資者愈發預期聯儲將暫停加息，昨日劉鶴一行抵達美國，市場觀望情緒增加。今天關注美聯儲 1 月利率決議及美國 1 月小非農就業數據。29日 LME 鋅庫存減少 0.06 萬噸至 11.47 萬噸，LME 庫存持續走低支撐倫鋅走強至壓力位，但國內因臨近春節長假，市場交投情緒較爲謹慎，跟漲乏力。同時，國內下遊消費端多進入放假模式，現貨升水也持續回落之勢，部分現貨報價轉爲貼水，對鋅價支撐動能不足，加之從技術面看，滬鋅主力上漲至整數關口壓力位，無更多利多因素刺激，鋅價短期難破 22000一線壓力位。整體來看，關注美聯儲會議及中美貿易磋商進展，同時，近日交易所將上調保證金比例，投資者注意控制持倉風險。
操作建議：觀望。
鉛：宏觀風險積聚，期鉛衝高獲利了結後交投將轉弱。
周二滬鉛主力 1903 合約高開低走，最終收於 17645 元/噸，收大陰線，跌 110 元/噸，跌幅 0.62%，持倉量減 2814 手至 42904 手。現貨方面，上海市場南方鉛 17815-17885 元/噸，對 1902合約升水 0-70元/噸報價；沐淪、雙燕鉛17885-17915元/噸，對1902合約升水 70-100元/噸報價；金沙鉛 17915 元/噸，對 1902 合約升水 100 元/噸報價。期盤衝高回落，持貨商隨行報價，但下遊企業陸續放假，幾無詢價，散單市場成交寥寥。據 SMM 調研了解，據 12月調研蓄電池企業完成產量爲 1650.62 萬 kVAh，綜合產能利用率爲 72.82%，環比下降 3.88%。
另因春節停工放假，經銷商前期庫存尚未消化，以及鉛價走弱等因素影響，SMM 預計 1 月鉛蓄電池企業開工率環比或再降約 5 個百分點。Vendetta 發布 Pegmont 鉛鋅項目 PEA ，計劃年產 1.24 億磅鉛、5000 萬磅鋅。宏觀方面，劉鶴率領中方代表團抵達美國，並於近兩日同美方就中美經貿問題舉行高級別磋商。受此影響，市場風險偏好回落，金價躍升，內盤金屬漲跌互現。隔夜期鉛受倫鉛高位回落影響，內盤多頭亦紛紛獲利了結，期價暫失去上行動力，加之臨近節假日及外圍宏觀形勢不確定的影響，交投轉向清淡。基本面來看，供應端有所轉弱，使得前期供大於求的局面得到緩解，但從庫存來看仍處於累庫周期中，因此仍將限制鉛價的上行高度，綜合預計短期鉛價或將呈現小幅震蕩格局。
操作建議：觀望。
