銅：現貨方面，由於物流基本已停，除非下遊加工企業有自備貨車自提，不然多數下遊也已進入節日狀態，個別貿易商欲收低價貨源，但也難有大幅壓價空間。海關總署統計數據顯示，中國 2018 年未鍛軋銅及銅材進口同比增長 12.9%，至 530 萬噸。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場。近期宏觀經濟企穩，利好政策頻出，美聯儲按兵不動 聲明刪除“進一步加息”措辭，不排除重啓 QE，有色金屬全線反彈，但節前最後一周，中美貿易戰依舊存在不確定性。
策略方面:滬銅 1903 合約暫時觀望。
鎳：現貨方面，盤面價格大幅上漲，臨近春節放假，交投清淡。但貿易商庫存整體仍較低。
淡水河谷礦難事件發酵，淡水河谷也是全球最大的鎳生產商，且鎳下遊以不鏽鋼生產爲主，因此電解鎳增倉上漲。據 SMM 調研，1 月中國進口紅土鎳礦或增加，主要增量來自印尼進口量增加。鎳生鐵利潤得到修復，一方面因市場預期的新增產能投放進度不及預期，一月起鎳價觸底後上行，價格得到修復。因鋼廠春節備貨的深入，部分鋼廠甚至備了部分 3 月的貨，鎳生鐵現貨市場貨源趨緊，自身供需面的強勁，支撐鎳生鐵價格跟隨鎳價走高。目前來看，宏觀利好消息疊加基本面超預期提振鎳價，隔夜電解鎳增倉上行。
策略方面：臨近春節，建議滬鎳 1905 合約觀望。
鋁：現貨方面，市場流通貨源雖仍充足，但貿易商之間在現貨價格上較難達成一致，成交略顯僵持，成交活躍度較前幾日有所降低。下遊進入放假狀態，並無明顯採購行爲，華東整體成交略差。1 月 28 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 133.4 萬噸，較上周四增加 3.1 萬噸。受春節效應的影響，電解鋁將進入累庫階段，後期鋁價將受到壓制，同時氧化鋁、預焙陽極等原材料成本均有不同程度的下滑，成本端坍塌對鋁價的支撐減弱。近期在宏觀刺激的影響下，電解鋁價格受到提振，電解鋁企業利潤得到修復。
但受春節效應以及生產成本下移的影響，電解鋁恐難大幅反彈。
策略方面：滬鋁 1903 合約暫時觀望。
