滬銅本周震蕩走強，關注下周三美聯儲議息會議。
【期貨層面】本周滬銅主力開盤61680元/噸，周內最低價61680元/噸，最高價64160元/噸，周五收盤價62830元/噸，較上周上漲1050元/噸。
【庫存層面】本周上期所銅庫存報63440噸，較上周減少26126噸；LME銅庫存報122825噸，較上周減少10875；COMEX銅庫存報37479噸，較上周減少2452噸。上海保稅區庫存報1.2萬噸，較上周減少0.3萬噸。
【綜合分析】
宏觀：近期歐洲天然氣價格大幅回落，一定程度上緩解了歐元區的制造業壓力。另一方面，美國10月PMI初值跌破50，露出衰退跡象。美歐的基本面差異縮小，令美元指數周線兩連陰，後續美元指數料維持高位震蕩，這減弱了銅的宏觀壓力。
供應端：現貨TC的價格已漲至87.7美元/噸。冶煉酸價格近期小幅回升，國內冶煉利潤維持高位。進口銅砂，精煉銅、銅材維持同比高增速，國內整體精煉銅供應維持穩定。在銅的顯性庫存方面，盡管LME在過去的一個月裏快速累庫，但是國內保稅區庫存同比暴跌89%至目前的1.2萬噸。綜合來看，全球交易所銅的顯性庫存10月底減少至22.6萬噸，比去年同期減少20.1萬噸，同比下滑近50%。
需求端：據SMM本周銅杆開工率約爲69.49%，小幅回落0.29個百分點，主要原因：1.華南地區電解銅現貨緊張，多個銅杆企業原料採購受限，拖累開工率下行。2.周內銅價仍居高不下，下遊線纜訂單增量有限，尤其是中小型線纜廠觀望情緒較強，生產節奏有所放緩。下周即將步入11月，我們預計隨着消費旺季的逐漸結束，銅杆的消費也將環比走弱。關注國內疫情走向以及後續終端電網投資對整個需求的拉動作用。
【操作建議】
目前供需雙弱，價格跟隨宏觀維持寬幅震蕩，區間57000-67000.
【風險提示】
1，歐洲冬季能源危機；2，俄烏衝突超預期；3，國內疫情。
