美聯儲終端利率預期將上調，滬銅將承壓
1.核心邏輯：滬銅主力 2212 合約昨日下午收於63570 元/噸，漲1.37%。宏觀，美聯儲再加息 75 基點，符合預期，鮑威爾暗示將放緩加息速度，但稱終端利率預期將被提高，考慮暫停加息還爲時尚早，通脹壓力仍較大、勞動力市場繼續失衡，需要繼續加息至具有實質性的限制性；美國 10 月 ADP 就業人數 23.9 萬人，高於預期的19.5 萬人，前值 20.8 萬人，就業市場依然偏緊；歐元區10 月制造業PMI終值46.4，低於預期的 46.6，前值 46.6。基本面，供給，銅精礦供應偏寬鬆，TC 續漲；國內精銅產量環比續增，新產能投放，但部分冶煉廠有檢修，後期供應壓力漸增但其兌現速度將較爲緩慢。需求，基建項目密集開工，四季度施工有望走強；新能源汽車延續供需兩旺；地產仍弱；外需有走弱跡象。昨日現貨流通貨源仍偏緊。庫存，昨日上期所銅倉單 20670 噸，較前一交易日減 4370 噸，前期交割貨源不斷流出，倉單持續去庫；LME 銅庫存 102225 噸，較前一交易日減4200 噸，近期持續大幅去庫；全球精銅顯性庫存愈發偏緊。綜上，美聯儲終端利率預期將上調，滬銅將承壓，而偏緊庫存給予支撐，滬銅仍將震蕩。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：精銅去庫超預期、經濟下行超預期、地緣風險
4.背景分析：
外盤市場
11 月 2 日 LME 銅開盤 7654 美元/噸，收盤7640 美元/噸，較前一交易日收盤價 7660 美元/噸跌 0.26%。
現貨市場
11 月 2 日上海電解銅均價 64910 元/噸，漲610 元/噸；升貼水均價 155 元/噸，跌 20 元/噸。廣東電解銅均價65025 元/噸，漲500元/噸；升貼水均價 280 元/噸，跌 145 元/噸。
