銅：現貨 TC 略有下降，主要原因在於銅礦供應仍然比較充裕，煉廠整體庫存充足買貨積極性較差導致礦商將大量貨源轉移至長單裏面，減少散單的供應，人爲的降低了現貨 TC 的價格。另有部分煉廠開始進行二季度的採購備庫這也進一步降低了現貨銅礦的供應量。我們認爲隨着國內冶煉廠逐漸開始進行二季度的備庫，銅礦現貨 TC 在春節後有進一步下降的可能。2 月份由於國內春節放假，且年後雖然下遊工人復工，但是要實際恢復生產估計要到 3月份去，我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場。中國 1 月官方制造業 PMI 爲 49.5，雖然優於預期，但連續兩個月位於榮枯線之下，國內經濟下行壓力不減。節前最後一天，市場關注中美談判進展。特朗普表示，他不會在 3 月 1 日，即避免對中國進口商品提高關稅的最後期限之前會晤中國領導人，這加劇了對於中美無法再 90 天貿易休戰期間達成協議的擔憂，有色金屬集體受挫，但中美新一輪談判開啓，目前仍存在較大不確定性。
策略方面:滬銅 1903 合約暫時觀望。
鎳：節前淡水河谷礦難事件發酵，淡水河谷也是全球最大的鎳生產商，且鎳下遊以不鏽鋼生產爲主，因此電解鎳增倉上漲。據 SMM 調研，1 月中國進口紅土鎳礦或增加，主要增量來自印尼進口量增加。鎳生鐵利潤得到修復，一方面因市場預期的新增產能投放進度不及預期，一月起鎳價觸底後上行，價格得到修復。雖然市場部分不鏽鋼廠家表示春節前後不鏽鋼有減產檢修計劃，但高鎳鐵需求缺並未減弱，高鎳鐵原料已經開啓 3 月份的儲備，目前高鎳鐵市場現貨較少，大部分工廠訂單已接到春節之後，價格存在支撐。春節過後，部分鋼廠的 300 系不鏽鋼產量有計劃增量，但最終生產情況還要看下遊不鏽鋼廠家訂單情況，市場對明年不鏽鋼市場並不看好，短期經過前期大幅上漲行情後，電解鎳存在技術性回調需求，春節過後，關注不鏽鋼需求情況。
策略方面：滬鎳 1905 合約建議投資者暫時觀望。
鋁：受春節效應的影響，電解鋁將進入累庫階段，春節期間鋁廠繼續生產，同時新疆等地運輸將逐漸恢復，預計節後庫存將增加近 7 萬噸。隨着產能優化舊產能的清退以及個別電解鋁企業因虧損的主動減產，預計 2019 年春節期間累庫量較往年偏低。從成本端來看，氧化鋁、預焙陽極等原材料成本均有不同程度的下滑，成本端坍塌對鋁價的支撐減弱。節後，庫存激增及成本下跌均對鋁價形成較大的壓力。不過從產能方面來看，中鋁山西新材料有限公司減產 4 萬噸左右，山東華宇鋁電有限公司電解鋁產能已全部關停，因虧損引發的市場性減產開啓，這表明短期電解鋁逐漸逼近底部區間。預計節後電解鋁底部震蕩行情延續，漲跌空間相對有限。
策略方面：滬鋁 1903 合約暫時觀望。
