銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但因全球礦供應增量有限，因此實際增幅或受限。另外，雖然中國進入累庫存階段，但LME和COMEX庫存比較低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，銅價格反彈格局依然維系。
走勢分析：
當周走勢：2月4日至2月8日，滬銅休市，LME銅價格整體繼續延續反彈走勢。
現貨市場方面，國內市場節前現貨貼水幅度較大，主要是假期因素所致，節前庫存出現一定程度累積，但幅度暫時還不是很大。
上期所庫存節前回升2.3萬噸，總量至14.27萬噸附近，節後市場將繼續延續累庫過程，不過從當前情況來看，或不是很嚴重。
進口方面，上周，節前精煉銅現貨進口整體繼續維持小幅虧損，進口流入有限；保稅區現貨升水維持平穩。
假期期間，LME庫存下降750噸，回升集中美洲倉庫， COMEX庫存繼續下降，周度COMEX下降步伐依然較快，當前COMEX庫存已經下降至7.7萬噸的低位置。
2月7日消息，智利銅業委員會(Cochilco)周四稱，該國國營銅業公司(Codelco)2018年產量下滑1.9%至180萬噸， 礦石品級自然下降，影響了Codelco的產出，該公司正在尋求通過一大型升級改造項目來解決該問題。
另外，此前消息顯示，智利2018年12月銅產量爲560,903噸，同比增長4.3%。這意味着2018年智利銅產量比較高，2019年產量增量彈性較小。
綜合情況來看，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但因全球礦供應增量有限，因此實際增幅或受限。另外，雖然中國進入累庫存階段，但LME和COMEX庫存比較低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，銅價格反彈格局依然維系。
2月11日華泰期貨銅周報
