銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
春節期間，倫敦金屬交易所 3 個月期銅價格由 2 月 1 日收盤價 6141.50元/噸，漲至 2 月 8 日收盤價 6201.50 元/噸，漲幅 0.98%。
假期銅相關消息主要有：CFTC 上周五公布數據顯示，截至 1 月 8 日當周，大型投機客增持 COMEX 銅及期權淨空頭頭寸 12338 手，至 36092 手。
庫存方面，LME 銅下降 750 噸至 149200 噸。
消息面上，智利銅業委員會(Cochilco)稱，2018 年智利銅產量總計583 萬噸，同比增長 6%。該國國營銅業公司(Codelco)2018 年產量下滑 1.9%至 180 萬噸，全球最大銅礦場埃斯孔迪達(Escondida)同期產量大增 34%。
宏觀方面，2 月 9 日新華社發布消息稱，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將於 2 月 14 日至 15 日在北京，與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。美方工作團隊將於 2 月 11 日提前抵京。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
春節期間，倫敦金屬交易所 3 個月期鋅價格由 2 月 1 日收盤價 2758.00元/噸，跌至 2 月 8 日收盤價 2699.00 元/噸，跌幅 2.14%。
庫存方面，LME 鋅庫存下降 3275 噸至 109925 噸，降至逾 11 年新低。
鎳：倫鎳衝高回落，關注節後需求復蘇情況
1.核心邏輯：基本面上，鎳鐵貨源偏緊一定程度提振了鎳價，而下遊不鏽鋼終端也有所企穩好轉，國內外精煉鎳的持續去庫對於鎳價仍有支撐。
雖然短期內悲觀預期有所修復，但是中長期來看國內外經濟下行壓力持續，鎳鐵供應保持高速增長的預期不變，鎳基本面依然偏弱，預計短期維持近強遠弱
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
春節期間，倫敦金屬交易所 3 個月期鎳價格由 2 月 1 日收盤價12670.00 元/噸，跌至 2 月 8 日收盤價 12575.00 元/噸，跌幅 0.75%。
庫存方面，LME 鎳庫存下降 1212 噸至 200490 噸。
消息面上，鐵礦石和鎳生產商淡水河谷節前誓言爲了安全將犧牲產量，將關閉多達 10%的鐵礦石產能，以避免再度出現尾礦壩崩壩事件。這一消息推動了大連鐵礦石價格升至近 17 個月新高，雖然目前淡水河谷的鎳資產是否會受到影響並不明確，但是情緒上受到很大聯動。
此外，俄鎳因天氣原因暫時關閉其中 kola 硫化礦銅鎳冶煉廠，對於鎳價有一定提振作用。
