昨日銅價偏強運行,夜盤價格拉升觸及高點67500元/噸,美元指數大幅回落,銅價偏強運行,現貨貼水收窄,可交割貨源緊俏。從宏觀層面上來看,美國10月CPI超預期回落至7.7%,核心CPI也有所回落,市場完全定價了加息放緩的預期,美元回落,風險資產價格短期利好,但我們認爲美聯儲加息節奏的改變不能成爲流動性重回寬裕的理由,如果CPI拐點已現,通脹預期驅動銅價上漲的持續性不足;另外全球經濟增速下探並未見底,需求預期改善或並不能改變衰退的擔憂。基本面方面,10月供給增量有所不及預期,但月產量仍在高位,預計後續供給端仍將繼續放量,需求端表現一般,銅材開工率不及往年。但當前低庫存格局仍在延續,保稅區庫存“蓄水池”功能被大幅削弱,累庫時點延後使得當前的銅價交易重心被上擡,後期或需要看到基本面上的一些變化來確認產業端出現邊際的走弱,比如保稅區庫存重新累升,國內升水回落,國內外庫存的累升。
近期短多因素較多,宏觀預期受到擾動程度偏大,而資金面情緒高漲,短期銅價或維持交易重心區間上擡走勢,關注67000-67500區間壓力,中長期來看宏觀交易邏輯仍在加息與衰退階段,謹慎對待價格繼續走高的空間。關注11月中下旬LME對俄金屬制裁討論結果和美國中期選舉等宏觀事件對預期影響。