宏觀
1、周四美公布10月通脹數據意外大幅放緩，CPI年率增長7.7%，年內最小增幅，前值爲8.2%，環比增長0.4%，與上月一致，核心CPI同比增長6.3%，前值爲6.6%，環比增長0.3%，前值爲0.6%。數據公布後引發金融市場全線暴漲，受利率影響最大的納指昨天漲超7%，非美貨幣集中暴漲，美元指數跌至108，十年期美債收益率跌到3.8%。目前利率期貨顯示完全定價12月加息50個基點，明年加息終點可能在4.9%。客觀來看，當前通脹率仍遠高於聯儲目標，加息空間仍有120個基點，現在開始交易寬鬆還太早，但市場風險偏好修復的情緒得以繼續發酵，維持反彈邏輯
2、中國昨天公布了10月金融數據，社融9千億，同比去年減少7千億，居民中長期貸款少增近4千億，企業中長期貸款在9月高增，因政策性金融工具到位後配套資金增加，10月則大幅回落，M2增長由上月的12.1%回落到11.8%。總體看隨着三季度政策發力結束，10月社融和貨幣增速回落明顯，目前市場預期明年專項債提前發力等新的穩增長措施。此外昨天政治局黨委會議布置進一步優化防控工作的措施，基調仍是堅持清零原則不動搖，但強調了科學精準，糾正層層加碼。雖然冬季疫情擴散，但市場可能開始交易明年的開放預期，弱現實與強預期形成的矛盾震蕩，整體風險偏好向上。
3、總結：美通脹回落幅度超預期，金融市場修復行情進一步發酵，中國可能逐步交易明年穩增長措施和防控改進，風險偏好回升，內外形成利好共振。
現貨
1、LME庫存減少900噸，注冊倉單回落到4萬噸下方，現貨升水10美元，總庫存8萬噸級，仍有極強的擠倉壓力
2、受銅價大漲影響，下遊畏高，終端採購極弱，另外預期進口到貨很快增加，導致比價走弱，進口虧損擴大到500元，但持貨商挺升水，昨天華東現貨貼水小幅收窄到40元，精廢杆價差擴大到1900元，但廢銅杆消費同樣偏弱，反映終端需求持續減弱。整體看華北、華南受疫情影響開工降低，加上北方入冬，淡季因素日益增強，消費端越發不支持價格上行，供需矛盾加大。
3、技術分析：銅價放量大漲突破8月平臺，目前繼續增倉向上，維持強勢，且當銅持倉仍較大，隔月升水仍保持在800元，11月交割前仍有擠倉動力，且12月的擠倉預期也浮出水平。技術上看67000爲兩年的震蕩平臺下沿，銅價急漲至此，通常需要較充分的調整，結合淡季因素，可能是近期重要壓力區。
4、總結：美通脹回落超預期，市場風險偏好持續發酵，短線利多，而精銅供應持續低於預期，交割前擠倉動力仍存。但下遊極度畏高，關注交割後加調可能。技術上看67000爲中期強壓力區，短線波動較大，建議急漲嘗試短線輕空。今日67500-66800。
