本周銅價延續突破後的偏強運行態勢，從驅動邏輯上來看仍然是上周兩大宏觀預期在本周得到強化後的結果，其中美國10月CPI超預期回落刺激市場情緒，加息節奏放緩完全被定價，同時國內防疫政策調整落地對需求預期的悲觀也有一些緩和。
往後看，宏觀層面上加息幅度博弈或暫告一段落，更多關注實際通脹下行速度和海外需求表現情況，如果以通脹控制目標的角度去考慮，當前離2%的目標仍有相當距離，CPI拐點已現意味着通脹預期上限也已經基本固定，通脹預期難以驅動銅價上行，並逐漸回落爲主；從總需求和需求預期的角度來看，國內當前需求表現萎靡，經濟活力不足，但政策託底預期強，需求預期呈現改善狀態；海外方面經濟增速下行仍未見底，歐美國家現實需求一般，但預期更弱，與此同時，中美兩國產成品庫存都已處於高位，並出現主動去庫拐點，預計難以形成有效的需求驅動。
產業層面來看，10月供給增量有所不及預期，但月產量仍在高位，預計後續供給端仍將繼續放量，需求端表現一般，銅材開工率不及往年。但當前低庫存格局仍在延續，保稅區庫存“蓄水池”功能被大幅削弱，累庫時點延後使得當前的銅價交易重心被上擡，後期或需要看到基本面上的一些變化來確認產業端出現邊際的走弱，比如保稅區庫存重新累升，國內升水回落，國內外庫存的累升。
近期短多因素較多，資金面和情緒面衝擊較大，宏觀預期改善仍將支撐短期價格整體高位運行，價格波動加大，注意控制風險；不過價格進入高位後基本面角度已經出現了一些弱化跡象，需要關注基本面走弱跡象的持續性和後續宏觀預期重回正軌的時間，我們認爲中長期來看宏觀交易邏輯仍在加息與衰退階段，謹慎對待價格繼續走高的空間。
