銅
2月11日上海電解銅現貨對當月合約報貼水40元/噸~升水30元/噸，平水銅成交價格48080元/噸~48180元/噸。上期所銅增加4653噸至47853噸。春節假日期間LME銅衝高回落張1.12%。智利國家銅業委員會：Codelco公司2018年產量下滑1.9%至180萬噸，全球最大銅礦場埃斯孔迪達(Escondida)同期產量則大增34%。原因是礦石品級自然下降影響了Codelco的產出，該公司正在尋求通過一大型升級改造項目來解決該問題。銅業委員會；2018年智利銅產量總計583萬噸，同比增長6%。墨西哥：2018年11月銅產量較上年同期增長6.6%至39,804噸。COMEX銅期貨和期權淨多空頭寸增加12,339手至36,092手。智利Codelco與Gabriela Mistral銅礦高管就新勞資合同達成一致，避免罷工風險。智利國家銅業公司：受強降雨影響，暫停北部Chuquicamata和Ministro Hales銅礦運營，該礦爲智利產量第二大的銅礦。邏輯：受全球經濟增長放緩的利空影響銅價反彈力度有限，但受供給擾動和成本支撐下行亦受阻，銅價或將繼續維持震蕩格局。
策略：4萬7至5萬的區間操作。
鋅
滬倫兩市鋅價於日內較大幅度回落後，隔夜震蕩調整爲主。節後期鋅資金多移倉遠月偏空，鋅價偏弱運行。
基本面供需偏弱持續：2月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤7300元/噸附近高位，煉廠瓶頸仍待解決；下遊尚未開工，消費持續維持幾近停滯狀態。庫存也進入季節性累庫的關節階段。邏輯：雖宏觀方面政策面偏強，中美談判仍讓市場擔憂，節後資金多移倉遠月偏空，鋅價回落。中長期鋅價仍將弱勢運行。
建議：1903合約空單持有。
鋁
12日長江13250跌60，貼水110，南儲13320漲10；隔夜LME三月鋁收盤報1878持平，同期滬鋁主力報13370跌15。中美貿易措施定於本周四、五，中美摩擦不斷，市場對中美貿易談判前景擔憂情緒上升；節後第一天，SMM鋁錠庫存增長18.4萬噸至156.2萬噸，同比增加1.7萬噸；節後復工相較晚，交易活躍度弱，華東成交升水，華南一般；氧化鋁價格平穩，因現貨交易啓動較晚。邏輯：節前流動性較差，價格波動較大，現貨貼水擴大，基本面主要反映在庫存變化，成本變動預期不大；宏觀面消息關注周四、周五中美貿易磋商最終成果，市場表現謹慎，美元避險需求上升。
策略：暫時觀望，貼水擴大可適量操作期現套利。
