銅：交割臨近貼水收窄，銅價短期難有作爲
周一滬銅價格高開低走，銅價承壓 60 日均線；夜盤倫銅先漲後跌，滬銅價格有所反彈，銅價依然站穩 48000 元/噸之上。周一上海電解銅現貨對當月合約報貼水 40 元/噸-升水 30元/噸，由於 2 月合約臨近交割，升水報價屬於預期中，隔月價差在 180 元/噸左右，春節後首個交易日，多在謹慎觀望，入市採購極少。宏觀方面：英國 12 月經濟陷入萎縮，拖累 2018年 GDP 增速創六年新低；央媒頭版刊評我國經濟將繼續承壓，當季增速有可能探至 6%。行業方面：剛果金 2018 年銅產量增長 12.9%至 120 萬噸；智利 Codelco 計劃恢復 Chuquicamata銅礦運營；2018 年智利銅產量增長 6%。節後首個交易日銅價高開低走，整體依然處於上漲之中；但是經過 1 月份全球各類市場的全面上漲之後，2 月份市場開始出現分化，銅價走勢有望回歸供需。目前下遊依然處於假日氣氛中，買盤不多，未來關注節後訂單情況。我們認爲銅庫存正在連續增加之中，下遊需求也未啓動，短期銅價上漲空間有限。今日銅價在48000-48500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1903 合約在 48500 元/噸一線嘗試做空。
鋅：節後庫存積壓，鋅價高位回落。
昨日滬鋅主力 1903 日內高位大幅回落，夜間窄幅震蕩，倫鋅跌破 2650 一線。昨日上海0#普通對 1902 合約報平水-升水 30 元/噸；雙燕對 2 月報升水 80-100 元/噸。春節後第一個交易日，部分貿易商仍未歸市，市場活躍度偏低，歸市貿易商多做準備工作，下遊消費仍未恢復，但社會庫存增長已有確定預期，持貨商快速調價出貨。全球經濟繼續分化，歐元區經濟疲軟，新興市場不振，美國就業表現強勁，美元重新站上 97 關口。中國 1 月外匯儲備30879.2 億美元，連續三個月增加。今日關注美聯儲理事鮑曼講話及晚間公布的美國 JOLTs職位空缺。2018 年祕魯受到礦山老化、開採品位下降和礦工罷工等因素影響，該國主要金屬產量下降，其中鋅產量爲 147 萬噸，基本持平。基本面來看，節後保稅區及社會鋅錠庫存均出現積壓，其中社會庫存增幅較大，較節前周五增加 4.07 萬噸，較節前周一增加 5.4 萬噸至 17.1 萬噸。同時，下遊消費回暖存在明顯滯後性，伴隨多平空進，鋅價高位回落。盤面看，主力收至一根大陰線，受制於疲軟的基本面，鋅價易跌難漲，關注 21500 平臺的支撐。
操作建議：新單 21700-21600 試空，向上 200 點止損。
鉛：基本面偏弱，滬鉛重拾跌勢。
周一滬鉛主力 1903 合約跳空低開於 17345 元/噸，全天呈現弱勢下行的趨勢，最終收於16770 元/噸，跌 655 元/噸，跌幅 3.76%，持倉量增 5578 手至 43864 手。上海市場國產鉛17050-17100 元/噸，對 SMM1#鉛均價平水到升水 50 元/噸報價；長興市場豫光 17100 元/噸，對 SMM1#鉛均價升水 50 元/噸報價。上下遊企業尚未全面復工，同時期盤大幅下挫，持貨商報價寥寥，下遊詢價亦少，市場交投兩淡。節後第一個交易日滬鉛期價呈現斷崖下跌，基本面來看，春節期間 SMM 滬粵兩地鉛錠社會庫存大增 171.8%，且倫鉛假日期間走跌，未能延續低庫存交易邏輯，都直接對內盤構成打壓。目前中小煉廠節後將逐步復工，加之消費不足，預計供過於求格局不改，另外美國商務部預計將在 2 月 17 日前發布一份有關汽車進口和國家安全的全面報告，報告的一部分可能會建議對歐洲汽車徵收關稅，因此貿易形勢的惡化使得市場充滿對經濟放緩的擔憂，從而看淡鉛市消費，這進一步拖累了鉛價。綜上，基本面偏空格局短期難以反轉，隔夜盤面超跌反彈，短期操作難度加大，暫觀望爲宜。
操作建議：維持觀望。
