昨日日內銅價圍繞66600一線震蕩運行，夜盤價格重心下移，現貨升水接近400元，成交比較清淡。宏觀層面上加息幅度博弈或暫告一段落，更多關注實際通脹下行速度和海外需求表現情況，從總需求和需求預期的角度來看，國內現實需求偏弱，但預期改善，海外方面經濟增速下行仍未見底，歐美國家現實需求一般，但預期更弱，與此同時，中美兩國產成品庫存都已處於高位，並出現主動去庫拐點，預計難以形成有效的需求驅動。產業層面來看，當前低庫存格局仍在延續，保稅區庫存“蓄水池”功能被大幅削弱，累庫時點延後使得當前的銅價交易重心被上擡，後期或需要看到基本面上的一些變化來確認產業端出現邊際的走弱，比如保稅區庫存重新累升，國內升水回落，國內外庫存的累升。
近期宏觀利好衝擊落地，預期有所改善後銅價期限結構平緩，擠倉預期緩和，LME對俄金屬制裁取消，歐洲地區銅注冊倉單大增，基本面有邊際走弱跡象，價格往上空間有限，短期關注G20峯會等政策面影響，我們認爲中長期來看宏觀交易邏輯仍在加息與衰退階段，價格上方阻力增大，仍關注67500-68000一線壓力。
