銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 6127.5 美元/噸，收盤報 6144 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.34%
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 40 元/噸~升水 20 元/噸，平水銅成交價格 47820 元/噸~47880 元/噸，升水銅成交價格 47860 元/噸~47920 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2611.5 美元/噸，收盤報 2610.5 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.02%
現貨市場
昨日上海 0#普通主流成交於 21520-21580 元/噸，雙燕、馳宏主流成交於 21650-21750 元/噸。0#普通對 1902 合約報貼水 10-平水；雙燕對 2月報升水 150-160 元/噸。1#主流報 21450-21500 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21470-21530 元/噸，粵市較滬市貼水 20 元/噸附近。對滬鋅 1903 合約升水 20-40 元/噸附近，升水較前日收窄了 50 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21590-22430 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21590-21700 元/噸，對 1902 合約平水至升水 100 元/噸附近，較前日擴大了 80 元/噸左右，津市較滬市升水 60 元/噸左右。
鎳：炒作情緒漸消，鎳價或有調整需求
1.核心邏輯：基本面上，鎳鐵貨源偏緊一定程度提振了鎳價，而下遊不鏽鋼終端也有所企穩好轉，國內外精煉鎳的持續去庫對於鎳價仍有支撐。
雖然短期內悲觀預期有所修復，但是中長期來看國內外經濟下行壓力持續，鎳鐵供應保持高速增長的預期不變，鎳基本面依然偏弱。重點關注節後不鏽鋼需求恢復情況。短期來看，前期淡水河谷鐵礦石潰堤事件炒作逐漸消退，鎳價或有調整需求。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 12375 美元/噸，收盤報 12400 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.08%
現貨市場
昨日金川公司 1#電解鎳板上海地區出廠價 99000 元/噸，較前日下調600 元/噸。俄鎳較無錫 1903 貼水 200 元/噸，俄鎳主流成交區間98500-98600 元/噸。
