西南期貨銅早評（2022年11月25日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2212合約報升水350-420元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2212合約報升水720-750元/噸；華北市場電解銅對滬銅2212合約報貼水150元/噸到升水170元/噸。供應方面，銅精礦供應寬裕，加工費指數穩步攀升，冶煉利潤穩定向好，推動了部分電解銅冶煉企業年底追產行動，但某些冶煉企業仍有粗煉檢修計劃，且目前冷料供應持續緊張，或導致電解銅產量下滑，疊加新投產能落地緩慢，預計11月電解銅產量約90.3萬噸，不及預期；消費方面，銅價持續走高，一定程度上或抑制需求釋放，加劇傳統淡季氛圍。上周，國內電解銅社會庫存增加2.33萬噸，保稅區庫存下降3700噸。美聯儲官員的偏鷹論調推動美元指數止跌反彈，同時，高企的價格和反復的疫情均影響下遊的實際需求，從技術面來看，64500元/噸一線存在支撐，關注國內社會庫存表現，建議獲利盤逐步止盈。