銅：現貨貼水收窄，銅價繼續承壓
周三滬銅價格探底回升，銅價在 10 日線附近暫時得到支撐；夜盤倫銅震蕩爲主，滬銅窄幅波動。周三上海電解銅現貨對當月合約報貼水 40 元/噸-升水 20 元/噸，隔月價差波動於 200 元/噸上下，現貨貼水收窄是市場走勢的趨勢所向，升貼水保持穩中緩升狀態，貿易投機的熱情仍在復蘇回暖中。宏觀方面：美股再度上漲，美元走高，布油漲近 2%；美國 1月 CPI 同比增長 1.6%，增速創 19 個月新低；美聯儲高官稱未來幾次會議上，將確定結束縮表計劃，幾位高官稱今年應至少再加息一次。行業方面：工信部發布享受車船稅減免優惠車型；花旗：中國電網投資將推動電力行業銅鋁需求增長；2018 年祕魯礦業全年生產精礦含銅 20.77 萬噸。節後銅價走勢回落爲主，短期價格在 48000 元/噸附近窄幅波動；2 月以來全球各類資產從此前的聯動上漲開始出現分化，流動性充裕助推上漲的行情暫告段落，銅價走勢也回歸供需因素。目前正處銅庫存增加之中，下遊需求也還沒有正式啓動，銅價上漲壓力較大，短期仍有望繼續回落。預計今日銅價在 47800-48300 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1903 合約在 48300 元/噸一線嘗試做空。
鋅：下遊緩慢復工，鋅價下跌空間有限
昨日滬鋅主力 1903 日內窄幅震蕩，夜間延續震蕩走勢，倫鋅震蕩偏弱。昨日上海 0#普通對 1902 合約報貼水 10-平水；雙燕對 2 月報升水 150-160 元/噸。交割將至，持貨商挺價意願較強，下遊消費緩慢恢復，進口 YP、比利時等低價進口鋅成交尚可，國產鋅流通略有收緊，報價持穩成交略有回暖，整體成交一般。美國公布核心消費者物價指數上升，促使美元逆轉上日的跌勢，外盤金屬走勢強於內盤。今日關注德國及歐元區 GDP、美國初請失業金人數及中國貿易帳、社會融資等相關數據。13 日 LME 鋅庫存減少 0.44 萬噸至 10.15 萬噸。
節後鋅錠庫存存積壓預期，且下遊復工緩慢，空頭勢頭不減。據了解，下遊多正月十五左右復工，隨着需求端的逐漸啓動，鋅價或受支撐。盤面看，主力下方 20 日均線仍有效支撐，預計鋅價下跌空間有限。關注近日中美談判進展。
操作建議：觀望。
鉛：供過於求格局不改，鉛價短期仍受壓制
周三滬鉛主力 1903 合約開於 16560 元/噸，盤初滬鉛延續弱勢震蕩，部分空頭選擇獲利離場，最終收於 16710 元/噸，跌 145 元/噸，跌幅 0.86%，持倉量減 2212 手至 42832 手。
現貨方面，上海市場金沙鉛 16720-16770 元/噸，對 1902 合約升水 100-150 元/噸報價；雙燕 16700 元/噸，對 SMM1#鉛均價貼水 75 元/噸報價；長興市場豫光 16750 元/噸，對 SMM1#鉛均價升水 75 元/噸報價。期盤低位盤整，部分持貨商低價惜售，報價升水較昨日小幅上調，同時再生精鉛報價已與原生鉛形成倒掛，而下遊因庫存尚未消化，採購意願不高，散單市場成交暫無較大變化。隔夜美元延續漲勢，內盤金屬弱勢盤整，滬鉛短期空頭仍佔據主導，目前基本面來看，中小煉廠節後將逐步復工，加之正值淡季，消費不足，因此基本面供過於求格局不改，另外市場多看淡中長期鉛消費，對鉛價不利。宏觀方面需關注新一輪中美磋商進展。盤面來看，隔夜滬鉛 1903 合約止跌企穩，但短期趨勢仍受上方 5 日線壓制，建議繼續試空。
操作建議：短單背靠 5 日線試空。
