銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 6139.5 美元/噸，收盤報 6137 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.11%
現貨市場
昨日海電解銅現貨對當月合約報升水 10 元/噸~升水 120 元/噸，平水銅成交價格 47920元/噸~48020元/噸，升水銅成交價格 47980元/噸~48080元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2606.5 美元/噸，收盤報 2590 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.79%
現貨市場
昨日上海 0#鋅主流成交 21520-21600 元/噸，雙燕成交於 21640-21720元/噸，0#普通對 1903 合約報升水 60-80 元/噸，雙燕報升水 180-200 元/噸；1#主流成交於 21400-21460 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21440-21520 元/噸，粵市較滬市由前日的貼水20 元/噸附近擴大至貼水 70 元/噸附近。對滬鋅 1903 合約貼水 20 元/噸至平水附近，貼水較前日擴大了 40 元/噸。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21600-22410 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21600-21660 元/噸，對 1903 合約升水 100-150 元/噸附近，較前日基本持平，津市較滬市升水 60 元/噸左右，較前日基本持平。
鎳：炒作情緒漸消，鎳價或有調整需求
1.核心邏輯：基本面上，鎳鐵貨源偏緊一定程度提振了鎳價，而下遊不鏽鋼終端也有所企穩好轉，國內外精煉鎳的持續去庫對於鎳價仍有支撐。
雖然短期內悲觀預期有所修復，但是中長期來看國內外經濟下行壓力持續，鎳鐵供應保持高速增長的預期不變，鎳基本面依然偏弱。重點關注節後不鏽鋼需求恢復情況。短期來看，前期淡水河谷鐵礦石潰堤事件炒作逐漸消退，鎳價或有調整需求。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 12400 美元/噸，收盤報 12195 美元/噸，較前日收盤價跌幅 1.65%
現貨市場
昨日金川公司 1#電解鎳板上海地區出廠價 99300 元/噸，較前日上調300 元/噸。俄鎳主流成交較無錫 1903 貼 200 元/噸。昨日主流成交99000-99500 元/噸。
