銅：持空
鎳：持空
鋅：買平
鉛：觀望
鋁：持空
周四銅市反彈受挫。宏觀面上，中美貿易正在進行之中，市場表現樂觀，但美國零售數據錄得九年來 最大環比跌幅給市場潑了冷水，另外歐元區第四季度GDP只增長1.2%，市場對2019年上半年仍不看好。 2月17日美國商務部將會公布有關汽車進口的232調查報告，有可能會對進口的汽車和零部件徵收 25%的關稅，這可能會給市場造成進一步的壓力，美元有可能走強。我們等待以上事件明朗。回到銅市 上，LME銅庫存減少2375噸，現貨升水0.25元，低庫存和部分冶煉廠關閉給市場形成支持。中國現貨升水回升75元，爲升10-120元，國內期貨當月和次月價差高達200多元吸引貿易商買現套利。我們了解的情況，國內除了空調產量較好外，其它行業還沒有表現樂觀的跡象，下周消費行業將回歸市場，我們等待進一步的明朗。最新數據顯示，2019年1月份汽車、房地產銷售都出現較大下滑，表明去年年底的負面趨勢仍然存在。從技術上看，銅價仍處於下行趨勢之中，我們繼續持有空單，等待市場明朗。
鎳市方面，隔夜倫鎳延續回調走勢，現貨方面，LME鎳庫存昨日回升606到200082噸，貼水繼續維持貼80美元左右，國內現貨市場上面，金川鎳升水降至300元後，市場交投情況有所回暖，採購金川鎳較爲積極，因金川與俄鎳價差持續收窄至500元附近，俄鎳成交整體低迷。近期不鏽鋼市場上面，終端需求尚未全面開啓，成交有限，不鏽鋼價格亦呈現盤整運行。不過鋼廠方面採購鎳鐵積極性尚可，部分鋼廠上調高鎳鐵採購價至1000元上方，部分高鎳鐵廠也積極上調報價，高鎳鐵價格或繼續對鎳價維持升水格局。行業消息顯示，華東某鎳鐵廠鎳鐵廠1月份完成檢修，目前已恢復生產，該廠自去年10月份起開始檢修模式，月均產量在2000噸左右。總的來看，精煉鎳去庫存進程已放緩，精鎳現貨價格表現偏弱。而鎳鐵端供應預期增量仍在存在。當下需要關注節後不鏽鋼市場交投能否順利啓動以及不鏽鋼去庫存進程能否順利展開。關注今日不鏽鋼兩地市場社會庫存變化情況，操作上建議前期空單可暫持有。
國內休市後，外盤鋅價波動較大，且影響到了滬鋅夜盤，在美國12月零售數據出爐前，LME鋅價最高反彈到2620美元以上，但錄得9年最大跌幅的美國零售數據明顯影響到整個金屬市場交投，倫鋅最終依然收低在2600美元以下。同時，滬鋅夜盤時段高開低走，1903合約盤中最低21180元/噸，走出本周新低；而1904合約已成爲持倉量最大的主力月份，收盤在21150元/噸。今日是1902合約的最後交易日，現貨升貼水基本走平。由於節中社會鋅錠庫存補庫量大，對3月價格的壓制較大。下周，市場將重點關注國內鋅市場消費環境的冷暖。有消息稱，中美貿易磋商可能延後60天，如果變爲現實有利於強化金屬市場整體春節後旺季反彈回暖的氛圍。操作上，建議前期空單買平。
鉛價繼續延續小幅度的反彈，滬鉛1903夜盤振蕩，基本收平在16860元/噸。我們強調由於長期價格涵蓋環保成本，且河北一季度正在強化對涉鉛行業的檢查，鉛價在16500元/噸有較強的中長線支撐。操作上，鉛價轉爲震蕩，觀望。
周四夜盤鋁價繼續震蕩，但從基本面看趨勢上仍然偏空：1 節後第一周累庫速度較快，庫存總量壓力大 2 二季度國內外氧化鋁集中投產，成本下降的確定性較高，3 搶出口結束後，二季度出口需求大概率會走弱；但宏觀方面兩會之前的政策刺激，以及中美貿易談判出現緩和跡象，都可能指向利好，宏觀因素在定價中仍然佔較大權重，謹慎持空。
