西南期貨銅早評：建議恢復觀望（2022年12月02日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2212合約報升水360-420元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2212合約報升水200-240元/噸；華北市場電解銅對滬銅2212合約報貼水160元/噸到升水120元/噸。基本面上，銅精礦供應寬鬆，礦產銅冶煉利潤不斷上漲，但粗銅供應十分緊張，預計12月電解銅產量增至93萬噸；受海外需求轉弱和國內疫情管控影響，國內銅消費存在回落壓力，國內電解銅存在累庫預期。上周，國內電解銅社會庫存下降8400噸，保稅區庫存增加2000噸。近期，宏觀利多和利空消息紛繁，市場情緒被反復洗滌，此外，處於相對高位的銅價和國內疫情的反撲均影響了下遊的實際需求，但從技術面來看，64000元/噸一線支撐有效，考慮宏觀的不確定性仍較強，建議恢復觀望。