行情回顧：今日滬銅高開低走，cu1904合約交投區間爲48150-48650元/噸，尾盤收於48200元/噸，日下跌0.27%。成交量130306，+23218；持倉量184008，+4700；基差-90，較前一日+400。外盤方面，截至15：53，3個月倫銅報6130.50美元/噸，日下跌0.11%。
銅市行業資訊方面：南方銅業預計2019年精煉銅需求增長2.5%、供應增長1.5%，預計今年市場將出現赤字，將給銅價帶來上行壓力。
現貨分析：上海電解銅現貨對當月合約報升水20元/噸-升水160元/噸，平水銅成交價格48020元/噸-48100元/噸，升水銅成交價格48120元/噸-48200元/噸。滬期銅小幅反彈至48000元/噸一線。今日爲1902合約最後交易日，但市場已轉至隔月1903合約報價，早間隔月價差尚在180元/噸間波動頻繁，SMM銅價依然保持對當月報價直至換月後，市場對1903合約報價，早市報價貼水130-貼水40元/噸，整個市場雖詢價活躍，低價貨源買興提高，但平水銅表現不及好銅受青睞。十點後，隔月價差擴至200元/噸附近，平水銅率先調降至貼水160元/噸左右且有壓價空間，好銅報價調降貼水60元/噸附近，溼法銅報價自貼水230元/噸調降至貼水280元/噸。市場對1902合約報價，好銅升水120-160元/噸區間，平水銅報價爲升水20-50元/噸附近。今日整個市場詢價活躍，對1903貼水50元/噸以上的好銅受貿易商青睞，對低價貨源仍有一定買興，交割日對當月報價全線升水，今日隔月報價貼水百元附近，下周換月後下遊回歸市場增多，持貨商或將逐漸收窄貼水報價。
倉單庫存：倉單104850，+18600；2月14日，LME銅庫存爲145,525噸，較上一交易日減少2,375噸。截止至2019年2月1日，上海期貨交易所陰極銅庫存爲142,727噸，較上一周增加23,000噸。從季節性角度分析，當前庫存較近五年相比維持在較低水平。
主力持倉：滬銅1904合約前二十名多頭持倉56756，+1253；空頭持倉63110，+1360。主流多空持倉紛紛增加，但主流空頭持倉仍更爲集中。
行情研判：今日滬銅高開低走，隨着對利好消息的消化，市場對銅價走勢仍保持謹慎態度，且今日公布的中國1月CPI、PPI雙雙不及預期，也增加了市場對中國經濟前景的擔憂，短期靜待新一輪中美貿易談判的結果引導。現貨市場上，對低價貨源仍有一定買興，交割日對當月報價全線升水。技術面上，期價尚處於震蕩區間內，短期可關注下方48000元/噸附近的支撐。操作上建議滬銅1904合約可以在48000-48800元/噸之間高拋低吸，止損300元/噸。
