供應：現貨銅精礦加工費TC下降2.5美元至79-84美元/噸，智利礦山因降水關停；精煉銅方面，1月73.75萬噸，環比減少3.16%，2月預計72.1萬噸。
需求：上周銅杆企業開始恢復生產，開工情況仍屬偏低。1月銅管排產小幅下降；企業陸續開工。銅板帶開工率保持低位，以年前訂單爲主，下遊開工持續恢復。
庫存情況：全球顯性庫存41.4萬噸，較節前增加4.53萬噸。其中LME全球庫存下降0.68萬噸至14.32萬噸，上期所增加6.44萬噸至20.71萬噸。保稅區庫存下增加2萬噸至42萬噸。盡管國內季節性累庫，但海外持續去庫，且處於偏低水平。
市場結構：國內現貨貼水縮窄；LME現貨快速回升至略有升水。
進口盈虧：本周滬倫比值 7.70-7.78，進口倒掛區間價格在虧損 744-1008 元/噸，進口盈利窗口基本關閉，倒掛幅度擴大。
精廢價差：光亮銅精廢差在1376-1576元/噸左右，精廢價近期有所擴大。持貨商挺價意願強烈，且市場貨源不足，市場成交平淡。
操作建議：節後歸來，銅價高開低走，中美貿易談判成爲擾動市場神經的主要因素。而周五公布的1月社融表現靚麗，也一度喚醒市場對國內經濟刺激的炒作。
下周，中美貿易談判繼續，依舊是市場焦點。而基本面來看，目前海外供應偏緊，庫存逆季節性下降，LME開始呈現back結構。而國內，下遊復工陸續啓動，旺季預期仍在，疊加全球顯性庫存偏低，以及銅精礦供應擾動等因素。銅價料將維持震蕩偏強走勢，但反彈高度還需中美貿易談判和國內消費啓動等因素配合。操作上建議依靠20日均線試多。
2月17日信達期貨滬銅周報
