銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，銅基本面暫無明顯矛盾，短期走勢主要受宏觀環境影響。近期銅庫存處於季節性累庫階段，但絕對庫存仍相對較低。
需求方面，在全球經濟面臨持續下行的壓力下，銅需求難言好轉，關注節後需求恢復情況，預計銅價震蕩走勢維持。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫銅開於 6138.5 美元/噸，收盤報 6224 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.42%
現貨市場
上周五上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 160 元/噸，平水銅成交價格 48020 元/噸~48100 元/噸，升水銅成交價格 48120 元/噸~48200 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鋅開於 2587.5 美元/噸，收盤報 2664 美元/噸，較前日收盤價漲幅 2.86%
現貨市場
上周五 上 海 0#鋅主流成 交 21400-21450 元/噸，雙 燕成交於21600-21650 元/噸，0#普通對 1903 合約報升水 60-80 元/噸，雙燕報升水260-280 元/噸；1#主流成交於 21320-21350 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21320-21390 元/噸，粵市較滬市維持在貼水 70元/噸附近。對滬鋅 1904 合約升水 170-190 元/噸附近，較前日基本持平。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21450-22260 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21450-21530 元/噸，對 1903 合約升水 100-180 元/噸附近，較前日擴大了 20 元/噸左右，津市較滬市升水 70 元/噸左右，較前日擴大了 10元/噸左右。
鎳：市場情緒趨於樂觀，鎳價領漲有色
1.核心邏輯：基本面上，鎳鐵貨源偏緊一定程度提振了鎳價，而下遊不鏽鋼終端也有所企穩好轉，國內外精煉鎳的持續去庫對於鎳價仍有支撐。
雖然短期內悲觀預期有所修復，但是中長期來看國內外經濟下行壓力持續，鎳鐵供應保持高速增長的預期不變，鎳基本面依然偏弱。重點關注節後不鏽鋼需求恢復情況。短期走勢主要受宏觀情緒影響。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鎳開於 12195 美元/噸，收盤報 12415 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.80%
現貨市場
上周五 SMM 1#電解鎳 97500-98000 元/噸。金川公司 1#電解鎳板上海地區出廠價 98000 元/噸，較前日下調 1300 元/噸，與 SMM1#電解鎳高幅價格吻合，集團出貨積極。俄鎳主流成交較無錫 1903 貼 200 元/噸，早市開盤因鎳價回落有貿易商報價貼 150-100 元/噸，但成交寡淡，隨後下調報價至貼水 200 元/噸。鎳板主流成交 97400-98000 元/噸。
