銅
當前矛盾：國內刺激是否會加強？節後消費復蘇情況及對新一輪經濟數據的博弈？
我們的觀點：對於社融數據，我們認爲利好有限，不可過分亢奮追高銅價，提防下周銅價衝高回落。銅的基本面上，仍然是關注消費復工節奏，近兩周上期所銅庫存累計增幅6.44萬噸，與過去相差不大，符合季節性規律。往年春節後的第5-6周國內庫存才出現拐點，因此整個2月份仍然是消費淡季，現貨長期保持貼水格局。只有當庫存拐點出現的時間早於往年，疊加現貨需求強勁，令市場產生消費復蘇好於預期的判斷，基本面才會提供上漲支撐。
操作建議：賣出CU1903P47000，買3拋6逢低進場，滬銅47000逢低做多
風險點：中美協議矛盾激化、二季度消費不佳、上半年調低增值稅無法落地
鎳
當前市場矛盾：新增NPI產能推遲令供需缺口逆轉時點延後我們的觀點：前期市場預期NPI供應將快速增加，但實際出現了滯後，鎳價也因此從低位大幅反彈，並且鐵礦石潰壩事故接力影響供應，但隨着事故對市場情緒影響的消退，利潤好轉下新增NPI項目或加快推進，鎳金屬供應恢復，鎳價上行空間不足。
操作建議：Ni1905逢高沽空。
風險點：NPI產能持續推遲，不鏽鋼項目提前落地
