策略摘要
總體來看，本周將會迎來美聯儲利率決議，目前市場普遍預計將會有50個基點的加息，而銅價在此前後或有小幅回落，但這也同樣有可能激發下遊部分採購熱情，因此預計本周銅價仍將以震蕩格局爲主。
核心觀點
銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，12月09日當周SMM1#電解銅平均價格於66,250元/噸至67,235元/噸，周中基本呈現震蕩格局。平均升貼水報價運行於60至500元/噸，周中呈現震蕩回落態勢。
庫存方面，上周LME庫存下降0.14萬噸至8.54萬噸，上期所倉單上漲0.24萬噸至7.86萬噸。國內社會庫存（不含保稅區）下降0.26萬噸至10.48萬噸，保稅區庫存上漲0.42萬噸至2.92萬噸。
觀點：
宏觀方面，上周美元整體波動有限，市場目前對於美聯儲12月加息50個基點的預期佔據主導地位。國內房地產方面政策扶持持續，短時內使得下遊企業擔憂後市銅價走高而出現一定拿貨熱情。
礦端供應方面，據Mysteel訊，現貨市場的詢報盤活躍度維持穩定，主流交易1月/2月份船期的貨物，賣方下調可成交至80美元中位附近，個別煉廠補貨。同時，長單的籤訂也在陸續推進中。此外，中國7個主流港口銅精礦庫存78.1萬噸，較上周增加9.2%。近期銅精礦港口庫存有所回落，不過目前暫不致出現煉廠供貨不足的情況。
冶煉方面，據Mysteel調研得知，上周國內電解銅產量19.35萬噸，環比下降0.11萬噸；目前華南地區福建市場銅冶煉企業檢修持續，產量逐步下降。不過11月檢修企業基本結束，產量逐步回升，因此周內產量下降並不明顯。預計隨着煉廠檢修接近尾聲，本周產量或將小幅回升。
消費方面，上周市場挺價氛圍濃烈，加工企業對於高價升水有一定抵觸情緒，入場採購隨訂單量採購拿貨爲主。但目前由於近期政策性利好因素影響，下遊市場擔憂後市銅價繼續走高，因此預計短時內若價格在美聯儲議息會議後有走弱的機會，則將有可能激發部分下遊企業拿貨熱情，但中期來看，銅需求整體需求料仍逐步進入傳統淡季。
總體來看，本周將會迎來美聯儲利率決議，目前市場普遍預計將會有50個基點的加息，而銅價在此前後或有小幅回落，但這也同樣有可能激發下遊部分採購熱情，因此預計本周銅價仍將以震蕩格局爲主。
策略
銅：中性
套利：中性
期權：賣出看跌（62,000元/噸下方）
風險
美元以及美債收益率持續走高
房地產板塊持續低迷
2022年第50周華泰期貨銅周報
