上周有色金屬普遍上漲，滬銅上漲2.99%，滬鋁上漲1.25%，滬鋅上漲0.83%，滬鎳上漲6.41%。資金流向方面，有色板塊資金流入約15億，滬銅（+30億），滬鋁（+1億），滬鋅（-7億），滬鎳（-9億）。
當周宏觀面主要消息如下：
國際方面：(1)美國共和黨最終版稅改法案再次在衆議院獲得足夠票數通過，議案將交由總統特朗普籤署後生效；(2)美國三季度實際GDP年化季環比終值3.2%，預期3.3%，前值3.3%。
現貨方面：
(1)截止2017-12-22，SMM 1#電解銅現貨價格爲53900元/噸，較前周上漲1340元/噸，較近月合約貼水5元/噸，上周倫銅再攀高峯，滬銅隨倫銅指引上漲。上周逢高換現意願及企業因年末結算加大清庫力度，貨源涌出，持貨商主動調價以求成交。銅價連續上漲，下遊畏高觀望。受限於天然氣供應不足，華北、華中、華東部分銅材加工企業減產，下遊需求減弱。上周，現貨市場現年末甩貨潮，至周五，現貨升貼水已擴至貼水270~貼水200元/噸。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14290元/噸，較前周上漲240元/噸，較近月合約貼水90元/噸，上周鋁價脫離低位震蕩上行。庫存下滑及天然氣限產因素使得氧化鋁企業減產，爲鋁價的上漲提供支撐，但主力及鋁指數持倉大減，令反彈動能於周後明顯減弱。貿易商年底拋售換現清庫存的意願較強。貿易商及下遊受限於資金以及年末結算、反彈的鋁價都令華東整體消費難見起色，整體成交量不佳。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲25530元/噸，較前周上漲30元/噸，較近月合約貼水70元/噸，倫鋅重心穩步上擡，滬鋅高位震蕩。受環保及天然氣問題影響，下遊部分企業出現減產，此外，鋅價居高，企業多爲逢低按需採購。煉廠出貨積極，但下遊消費疲弱使得煉廠出貨情況不佳。貿易商周內多以長單交投爲主，交投較活躍；上周市場整體成交無好轉。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲94925元/噸，較前周上漲5100元/噸，較近月合約貼水15元/噸，周初滬鎳震蕩上行，周尾於高位調整。整本周鎳價重心上移，貿易商出貨積極，但由於年底資金回攏，僅下遊按需拿貨，貿易商少有補貨。整周成交活躍度較差。當周金川上調鎳價5000元至94800元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲20.16萬噸，較前周增加6400噸；上期所銅庫存小計14.02萬噸，較前周減少1918噸；(2)LME鋁庫存爲110.5萬噸，較前周減少1000噸；上期所鋁庫存小計74.13萬噸，較前周增加4935噸；(3)LME鋅庫存爲18.67萬噸，較前周減少7075噸；上期所鋅庫存小計7.04萬噸，較前周減少125噸；(4)LME鎳庫存爲37.41萬噸，較前周減少714噸；上期所鎳庫存小計4.萬噸，較前周增加406噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止12月22日，倫銅現貨價爲7019美元/噸，較3月合約貼水40美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.67（進口比值爲7.79），進口虧損793元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.75（進口比值爲7.79），進口虧損251元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2137美元/噸，較3月合約貼水10.75美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.72（進口比值爲8.14），進口虧損3014元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.94（進口比值爲8.13），進口虧損2552元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3234美元/噸，較3月合約貼水0.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲8.01（進口比值爲8.19），進口虧損580元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.86（進口比值爲8.19），進口虧損1067元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲12050美元/噸，較3月合約貼水9.25美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.94（進口比值爲8.02），進口虧損886元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.99（進口比值爲8.02），進口虧損318元/噸。
本周重點關注數據及事件如下：(1)12-27 我國11月規模以上工業企業利潤；(2)12-27 美國12月諮商會消費者信心指數；(3)12-31 我國12月官方制造業PMI值。
產業鏈消息方面：
(1)據SMM，截止12月22日，上海保稅區銅庫存46.9萬噸，環比-1.8萬噸；(2)據SMM，截止12月22日，國內進口銅精礦TC報82-90美元/噸，環比-1美元/噸；(3)據MyMetal，截止12月22日，全國主要市場鋅錠庫存13.3萬噸，環比+2.37萬噸。
觀點綜述及建議：
銅：美國參衆兩院最終批準近逾30年來最大規模稅改，未來只需要得到特朗普籤署就會成爲法案，並有望於明年落地，但下調企業稅的大部分積極影響已被美元所消化，美元指數低位徘徊，有色金屬獲支撐。美國GDP保持強勁增勢，且稅改將繼續帶動美國經濟增長，疊加歐洲央行全面上調17-19年的經濟增速預期，全球經濟復蘇態勢良好。本周國外進入聖誕假期，銅價漲勢或放緩，但預計依然維持強勢，建議滬銅多單繼續持有。
鋁：11月國內原鋁產量同比下滑16.8%至235萬噸，連續第5個月下降，已降至2015年2月以來的低位，上周四國內電解鋁社會庫存再降0.5萬噸，連續第二周下降，產量及庫存雙降爲鋁價提供支撐，且受氧化鋁企業因天然氣供應不足減產影響，氧化鋁價格初現止跌跡象，因此鋁價延續反彈的概率較大，建議滬鋁多單持有。
鋅：部分礦山停產、檢修令產量有所下滑，國內鋅精礦供給緊張，冶煉端部分煉廠檢修影響鋅錠供給，滬倫比持續低位也令進口鋅錠減少，供給端利多持續發酵，鋅價連續上漲約1500點，但供給端的利多逐漸消化後，鋅價上行明顯遇阻，且上周社會庫存增加2.37萬噸，表明需求未有明顯轉暖，預計鋅價震蕩爲主，滬鋅新單暫觀望。
鎳：國務院關稅稅則委員會發布的《2018年關稅調整方案》上調了鎳板進口稅率，俄鎳進口成本增加後或導致其供給受限，而下調200系不鏽鋼的出口關稅將促進不鏽鋼出口，市場對需求預期回暖。此外，近期不鏽鋼市場供應縮減，預計200系、300系不鏽鋼市場價格大概率將繼續走高，鋼廠利潤回升，利好鎳需求，因此建議滬鎳多單持有。
單邊策略：CU1802、AL1803、NI1805多單持有。
