1、宏觀。美聯儲加息50個基點如期落地，美元指數走弱，推動銅價小幅回升，但相對前期炒作加息放緩預期，本次議息落地較爲平靜，後期或有所降溫；國內方面，防控政策的最大化優化，給予市場極大鼓舞，昨日國內出臺擴大內需綱要，繼續提振市場情緒。
2、基本面。銅精礦方面，8月國內銅精礦產量同比增加20.88%至18.03萬噸，10月進口量環比有所下滑，但同比增加4.66%至187萬噸，同時9月智利和祕魯產量恢復，國內TC報價維系在偏高位運行，也說明國內銅精礦供應實際仍偏寬鬆。精銅產量方面，國內11電解銅產量89.96萬噸，環比下降0.2%，同比上升8.9%；12月預估產量爲88.79萬噸，環比減少1.3%，同比增加2%。產量略不及預期。進口方面，國內10月精銅淨進口同比減少5.61%至23.96萬噸，累計同比增加10.94%；11月，隨着外盤表現強勢，進口窗口關閉，預計進口量仍不及預期，這或許也是國內精煉銅偏緊張的主要原因。庫存方面來看，本周全球銅顯性庫存較上周統計增加0.5萬噸至26萬噸，其中LME庫存減少1325噸至8.41萬噸；國內精銅社會庫存較上周末統計減少1.1萬噸至9.43萬噸；保稅區社會庫存增加1.7萬噸至4.96萬噸。需求方面，12月份銅價再度衝高，漲價式被動囤庫難現，下遊或更加謹慎。
3、觀點。美聯儲加息放緩及國內防控持續優化，加上市場過於關注低庫存，依然有利於有色價格走勢，預期交易仍支撐價格。不過，當美聯儲加息放緩利多落地，當國內防控優化達到最大，對銅價邊際推動作用下降，是否市場交易重心從預期轉回到現實基本面，是12月中下旬關注的重點。筆者認爲，強預期需要基本面的驗證，此時已不宜繼續追高。
