疫情政策利多疊加低庫存支撐，銅價偏強
1.核心邏輯：宏觀，國家移民管理局稱明年1月8日起有序恢復受理審批出國護照、恢復辦理赴港籤注；發改委召開穩住經濟大盤督導服務工作會議，要求北京、上海、安徽、廣東統籌推進保交樓、穩就業、保供穩價等穩經濟一攬子政策措施落地見效。基本面，供給端，銅礦供應整體偏鬆，冶煉費回落但仍屬高位；精銅冶煉產能增加，產量同比繼續增長；現貨進口窗口近期關閉，進口貨源補充有限。需求端，電力投資託底，但近期疫情影響較大，精銅杆開工率回落；穩地產政策頻出，實際成效仍有待觀察；新能源汽車增速放緩但仍可觀；出口走弱，海外衰退壓力仍大。庫存，12月27日上期所銅倉單25804噸，較上一交易日增455噸；12月23日LME銅庫存81475噸，26、27日休市，精銅庫存仍偏緊。綜上，疫情政策利多疊加低庫存支撐，銅價偏強。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內復蘇弱於預期、外需走弱強於預期、地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場：12月27日LME銅休市。
現貨市場：12月27日上海升水銅升貼水-15元/噸，減275元/噸；平水銅升貼水-50元/噸，減275元/噸；溼法銅升貼水-135元/噸，減235元/噸。
