銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，但因印度冶煉廠復產在最高法院受阻，意味中國周邊冶煉緊張的格局不變，加上印尼銅礦收縮，供應或繼續受到限制；另外，中國目前累庫力量有限，而LME和COMEX庫存比較低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，銅價格反彈回升格局依然維系。
走勢分析：
20日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，現貨貼水幅度小幅擴大，下遊買盤力量依然不足，導致溼法銅貼水進一步擴大；可交割品牌因存在中間商買盤的支撐，貼水擴大幅度相對小一些，整體各個品牌之間價差再度擴大。
上期所倉單20日延續回升，增量在1600餘噸，整體增幅已經趨於緩和，當前季節累庫的狀況依然持續。
20日，精煉銅現貨進口虧損幅度有所收窄，主要是國外現貨升水幅度有所下調，另外，洋山銅升水報價小幅下調。
20日,LME庫存整體微幅回升，美洲倉庫繼續下降，另外，由於印度冶煉廠復產受阻，LME去庫存格局預估延續。
消息面上，智利礦業部長Baldo Prokurica周二稱，智利月初的強降雨料損及智利國家銅業公司(Codelco)旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦的產出。
另外，嘉能可(Glencore)計劃在其剛果最大的銅鈷礦之一削減產量。報道稱，位於剛果的銅鈷礦Mutanda Mining Sarl的減產可能是暫時的，因該公司正在尋找新的銅礦開採方式。
銅礦供應方面仍然不斷的有利好出現。
不過，近期隨着銅價格上漲，廢舊銅價格跟漲有所乏力，精廢價差重新擴大，據SMM調研，廢舊銅杆市場已經有所活躍。
終端需求選擇面有所擴大，但是由於廢舊銅原料緊張格局未變，以及季節需求尚未恢復，因此，目前僅僅對升貼水構成一定影響，對絕對價格影響不大。因此，銅價格回升格局不變。
總體上，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，但因印度冶煉廠復產在最高法院受阻，意味中國周邊冶煉緊張的格局不變，加上印尼銅礦收縮，供應或繼續受到限制；另外，中國目前累庫力量有限，而LME和COMEX庫存比較低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，銅價格反彈回升格局依然維系。
