根據 CRU 測算,雖然 23 年銅精礦產量增速達到 4.8%。供應端,近期供應端幹擾率提高,智利Ventanas港口(佔智利銅精礦總出口的近17%)發生大火影響運輸,祕魯LasBambas發運仍然不暢;巴拿馬FirstQuantum的運營風險仍存。銅精礦的寬鬆逐漸向電解銅端轉移,電解銅緊平衡的狀態將得到改善,新能源汽車和光伏基建等綠色銅應用有望保持高增長,房地產和家電等傳統銅消費有望企穩回升。偏弱的基本面可能使銅價難以繼續走高,銅價以高位震蕩爲主。