銅：昨日LME庫存增加100至139500噸，注銷倉單減少300至63225噸，注銷倉單佔庫存比降至45.3%。現貨方面，上個交易日LME市場Cash/3M升水23.2美元/噸，國內上海地區現貨貼水至120元/噸，隔月價差依然維持200元左右，持貨商拋貨情緒有所緩和，下遊剛需補庫爲主，買盤力量有待進一步觀察。昨日精煉銅現貨進口虧損縮小至900元，1#光亮銅與電解銅價差擴大至1700元，廢銅市場成交明顯好轉。據SMM調研數據，1月廢銅制杆企業開工率環比減少4.5個百分點，國內廢銅利用下降是1月精煉銅進口維持高位的主要原因。
價格方面，昨天銅價延續漲勢，倫銅漲至6400美元上方，因原料端供應中斷的擔憂加劇，且市場對中美貿易磋商和中國政策寬鬆存有樂觀期待。展望後市，Q1之前海外供應仍存在收縮風險，國內供應增量不大，但國內冶煉產能投放快於預期，供應端對銅價的推漲作用需關注原料端幹擾率的持續性和強度，需求方面，國內房地產市場可能進一步走弱，中期看內需並不樂觀，隨着國內廢銅供應彈性上升，銅價上行空間將受到抑制。操作建議：觀望，等待拋空機會。
