今日滬銅價格下跌,宏觀方面,美國 12 月 Markit 制造業 PMI 終值錄得 46.2,爲 2020年 5 月以來新低;英國 12 月制造業 PMI 錄得 45.3,爲 2020 年 5 月以來新低,經濟衰退的風險增加。今晚將要公布美國 ISM 制造業 PMI 數據,市場預計 ISM 制造業 PMI 下滑至 48。現貨端來看,最近銅進入了季節性壘庫周期,供應端有所好轉,東南銅業熔爐和吹煉爐檢修結束,大冶陽新弘盛項目上個月產出 1 萬噸,下遊已經逐步進入春節狀態,部分下遊已經停產。但是總體庫存量還是偏低,隨着價格的下跌,滬銅再次跌成 back 結構,下遊反應銅價下跌以後,市場拿貨情緒出現好轉,如果價格再次下跌至63500 附近,下遊補庫的情緒會進一步提升。價格來看,歐美制造業 PMI 再次下滑,經濟陷入衰退的概率增加,隨着銅進入季節性壘庫,短期內銅價有繼續回調的風險。