宏觀面利空衝擊，消費偏弱，但低庫存仍支撐銅價
1.核心邏輯：宏觀，美國12月ADP私人就業人數超預期增加23.5萬，上周首次申請失業救濟人數降至三個月低位，12月服務業PMI和綜合PMI連續六個月萎縮；美聯儲鷹派布拉德稱利率已接近足夠限制性高位；住建部稱對購買第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率該降的降。基本面，供給端，近期礦端有發運衝擊，進口銅精礦冶煉費有所回落但仍屬高位；精銅冶煉產能增加，但檢修仍有影響，國內精銅產量同比延續增長但環比有所下滑；現貨進口窗口關閉。需求端，銅線纜、漆包線訂單減少，銅杆開工率下滑，部分工廠提前放假；穩地產政策頻出，但地產及後周期的空調等家電需求仍有待驗證；新能源汽車產銷增速均放緩；出口走弱，外需堪憂。庫存，1月5日上期所銅倉單27347噸，較前一交易日減1802噸；LME銅庫存87775噸，較前一交易日減800噸；精銅庫存仍屬低位。綜上，宏觀面利空衝擊，消費偏弱，但低庫存仍支撐銅價。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：國內復蘇弱於預期、外需弱於預期、地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場：1月5日LME銅開盤8267美元/噸，收盤8439.5美元/噸，較前一交易日收盤價漲2.28%。
現貨市場：1月5日上海升水銅升貼水70元/噸，跌20元/噸；平水銅升貼水45元/噸，跌20元/噸；溼法銅升貼水-30元/噸，跌20元/噸。
