銅
據外電 2 月 20 日消息，世界金屬統計局（WBMS）周三公布報告顯示，2018 年全球銅市供應過剩49.6 萬噸，2017 年全球供應過剩13.8 萬噸。
點評：2018 年銅供應過剩增加，重心較 2017 年下移。
市場對新一輪中美貿易談判預期樂觀，且國內社融超預期回升疊加政府刺激政策預期出臺，經濟下行壓力減緩，市場風險偏好顯著上升。而且 Glencore 削減銅礦產量、Vedanta 在印度南部 40 萬噸的銅冶煉廠復產計劃被打斷，銅供給端受限。雖然當前仍處消費淡季，但銅累庫的壓力並不比往年大，加之廢銅進口限制，因此一旦旺季到來後庫存會重新下降，因此銅價維持強勢反彈態勢，但需警惕市場仍有反復，建議滬銅前期多單繼續持有，新單等待回調後再擇機介入。
鋅
根據 SMM 調研顯示，1 月壓鑄鋅合金企業開工率爲35.95%，環比大幅度下降 10.93 個百分點，同比下降 4.19 個百分點。
點評：在傳統淡季疊加物流，人工等因素的共同作用下，1 月份開工率出現較爲明顯的下滑，除去季節周期因素影響之外，今年 1 月壓鑄鋅合金受到終端需求減退的影響。
宏觀上，社融數據超預期，疊加近期中美貿易談判進展良好，市場情緒短期回暖，提振鋅價。基本面上，供應端，海外鋅礦供應增加的預期持續，國內方面，冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量較難取得突破性進展，但當前加工費處於較高水平，不存在生產限制的冶煉廠在利潤的驅動下將維持正常生產狀態，產量相對持穩。LME 鋅庫存持續下降不足 10 萬噸，降至逾 11 年最低水平。今年鋅錠季節性累庫壓力不及往年。隨着下遊消費逐步，庫存也將迅速去化。目前低庫存支撐猶在，可多單持有，謹慎追高。
鎳
據鎳吧 2 月 20 日調研，北方某 鎳 鐵 工 廠 新 建 的 一 臺33000kvaRKEF，因天氣影響，延長到 5 月份左右才全面動工，順利投產最早在今年底。
點評：鎳鐵新增部分延遲。
國內外宏觀目前以政策利好爲主，中美貿易談判獲得階段性成果，1 月國內社融數據繼續超預期。基本面上，節前備貨效應導致鎳庫存低位，進口窗口持續關閉，短期鎳供應有限。但鎳鐵廠開工情況優於不鏽鋼廠，不鏽鋼 300 系庫存累積情況尚未得到改善。盤面上，滬鎳繼續向上趨勢，建議今年一季度以逢低多爲主。
