上周銅價先抑後揚，倫銅收漲2.82%至8610美元/噸，滬銅主力收至65660元/噸，外盤相對內盤走強，原因在於離岸人民幣上漲，且美債收益率走低。產業層面，上周三大交易所庫存增加0.8萬噸，其中上期所庫存增加1.1至8.0萬噸，LME庫存減少0.3至8.6萬噸，COMEX庫存微降至3.2萬噸。上海保稅區庫存微增，當周國內進口虧損環比擴大，洋山銅溢價仍處於低位，進口清關需求季節性偏淡。現貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水擴大至19.6美元/噸；國內上海地區現貨先揚後抑，周五現貨升水報55元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差擴至1410元/噸，廢銅替代優勢小幅提升。價格層面，中國房地產政策進一步放鬆，需求預期較好，但當前隨着春節臨近，現實需求偏弱，供應環比預計增加，短期供需偏寬鬆。海外美國就業市場出現走弱苗頭，美債收益率走低反映市場風險偏好改善，但通脹預期仍面臨壓力。強預期弱現實階段銅價或震蕩伴隨下探走勢，本周滬銅主力運行區間參考：64000-66500元/噸。
