【市場信息】:上周倫銅先抑後揚,滬銅主力合約收低,受宏觀預期變化影響。
【投資邏輯】宏觀上,美聯儲會議紀要偏鷹,非農數據不PMI數據相左,PMI顯示美國走向衰退,但非農數據顯示經濟或軟着陸,指向性不明確,仍處亍觀察期;美國加息預期有回落,美元指
數弱勢運行;國內,12月經濟數據環比均回落,隨着疫情衝擊有所弱化,經濟正在築底,預期向好。供應端,礦端仍有擾勱,TC環比繼續回落;10月冶煉有增量,11月、12月有減量,粗銅緊張的幹擾仍存;進口窗口時而關閉,進口貨源仍有限;廢銅供應持續偏緊。國內需求,高銅價對消費抑制,臨近春節下遊進入消費淡季,備貨情緒一般。國內庫存環
比回升,進入累庫階段,預計累庫量略高於季節性水平,但庫存基數仍低位。
【投資策略】:宏觀指向不明確,需求邊際走弱,短線可逢高試空。