行情回顧
截至1月6日，滬銅主力2302合約收盤65240元/噸，周內呈現先抑後揚走勢，重心下移，跌幅1.54%，主要運行區間63850-66250元。
邏輯觀點
宏觀面：海外，聯儲會議紀要偏鷹派打壓市場情緒。美聯儲12月會議紀要顯示，美聯儲官員認爲，金融環境“不合理的放鬆”將讓聯儲更難以壓低通脹，利率可能被迫升。10月和11月通脹有放緩，但一致認爲通脹仍高得不可接受。沒有與會者預計，適合2023年開始下調聯邦基金利率目標。通脹預期有上行風險、經濟預期有下行風險，2023年可能某個時候衰退。據彭博行業研究的美聯儲會議紀要情緒指標顯示，本次會議紀要是2022年5月以來最偏鷹派的一份紀要。國內，穩增長政策逐步兌現，提振市場信心。據央行網站，近日，人民銀行、銀保監會發布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3個月均下降的城市，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。基本面：精銅產量仍被壓制，春節庫存累積或不及預期。 12月SMM中國電解銅產星爲87萬噸，環比下降3.3%，同比持平；且較預期的88.79萬噸低1.79萬噸。1-12月累計產量爲1028.21萬噸，同比增加3.07%，增量爲30.62萬噸。
行情展望及投資建議
美聯儲12月會議紀要偏鷹派，暗示市場前期過度樂觀。全球經濟數據偏弱，對銅價走勢依舊形成抑制。國內多地密集出臺穩經濟政策，更多支持舉措蓄勢，銅價跟隨宏觀情緒波動。春節前銅市呈現季節性累庫，但供應尚未明顯釋放下，庫存累積幅度或不明顯。整體而言，國內強預期主導尚未結束，銅價仍將延續高位震蕩運行，短期參考64500-67000。
風險提示
國內疫情演變超預期；低庫存繼續去化。
2023年第02周廣州期貨銅周報
