銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，但因印度冶煉廠復產在最高法院受阻，意味中國周邊冶煉緊張的格局不變，加上印尼銅礦收縮，供應或繼續受到限制；另外，中國目前累庫力量有限，而LME和COMEX庫存比較低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，銅價格反彈回升格局依然維系。
走勢分析：
21日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，現貨貼水幅度進一步小幅擴大，下遊買盤繼續觀望，另外，目前市場翹首期盼的下遊買盤預估要至3月份；現貨市場貨源較爲充足，使得溼法銅等非交割品牌貼水進一步的擴大，可交割品牌受到套利盤支撐，貼水擴大幅度較小。
上期所倉單21日延續回升，增量在近1400噸，增幅節奏較爲平穩，當前季節累庫的狀況依然持續。
21日，精煉銅現貨進口虧損幅度較上個交易日變化不大，另外，洋山銅升水報價21日持平。
21日,LME庫存整體重新下降，仍然以美洲倉庫下降爲主導，另外，由於印度冶煉廠復產受阻，LME去庫存格局預估延續。COMEX庫存繼續延續下降格局，當前庫存絕對量較低。
消息面上，據銅陵有色金屬集團控股有限公司消息，集團所屬張家港聯合銅業公司將在2019年力爭穩產高產，全年實現電銅產量30萬噸，2月4日至10日，共生產電解銅6000噸，平均日產857噸，意味着聯合銅業已經全面達產。
綜合情況來看，由於近期精廢價差擴大，下遊選擇面擴大，加上需求尚未啓動，以及供應的積累，短期銅價格上漲受阻，但格局暫時依然沒有改變。
總體上，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，但因印度冶煉廠復產在最高法院受阻，意味中國周邊冶煉緊張的格局不變，加上印尼銅礦收縮，供應或繼續受到限制；另外，中國目前累庫力量有限，而LME和COMEX庫存比較低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，銅價格反彈回升格局依然維系。
