宏觀
1、上周五美國公布了12月ISM非制造業PMI指數49.6，上月爲56.5，數據是2020年5月以來最低並創了疫情以來的最大單月降幅。不過12月美國非農就業人數增加22.3萬人，失業率回落到3.5%，新增就業爲兩年最小，平均時薪同比增長4.6%，顯示就業仍保持強勁，筆者認爲有助於增加經濟轉着陸的信心。受PMI數據不利影響，2月加息25個基點的押注增加，美元指數大跌到104下方，而股市上漲，暗示整體情緒仍偏多。
2、歐元區12月經濟景氣指數95.8，前值爲94，12月CPI同比增長9.2%，環比下降0.3%，通脹見頂的信心增強。11月零售銷售同比下降2.8%，前值爲下降2.6%，環比增加0.8%。整體看歐洲四季度以來隨着能源價格回落並穩定，生產消費有所恢復，信心逐步回升，PMI連續兩月回升，經濟雖然放緩但邊際回暖勢頭持續。
3、中國12月房企單月融資總量突破千億元，環比大漲超八成。首套房降首付比例和降利率，房地產支柱地位再被提及。房地產購房和融資刺激政策兌現有助提高房地產投資回升的預期，邊際繼續向好。
現貨
1、上周國內主流消費地庫存增加2萬噸至11.7萬噸，周中銅價跌至64000一線，下遊有一定逢低採購，而廢銅商因多數已放假且貨源偏少，低價時惜售明顯甚至逢低點價屯貨，低氧杆對精銅報價一度倒掛，體現了現貨低位支撐。不過本周大多數企業已陸續放假，消費進一步走弱，而價格反彈，買盤缺乏持續性，少量仍未放假的企業則利用價格反彈減庫存。今天電銅升水高報低走降至零元以下。另外價格反彈後比價迅速走弱，今天滬銅進口虧損已擴大到500-700元，保稅倉單溢價保持在40美元上下，節前需求減少，報關需求繼續走弱。整體看春節前將繼續小幅累庫，現貨升水難維持，暫不支持大漲，但整體庫存水平仍處極端低位，回調空間有限。
2、據SMM統計，上周精銅制杆企業開工率56.4%，環比下滑4%，廢銅杆企業開工率38.8%，下滑5%，因終端需求減弱，中小型企業已放假。不過從累庫情況看受疫情和春節較早影響，今年普遍放假偏早一到兩周，但實際累庫速度並未超往年水平，庫存壓力並不大。
3、總結：中外宏觀數據偏弱但刺激政策不斷落地推動邊際回升，中期宏觀向好趨勢維持。銅低位現貨支撐體現，但臨近春節，現貨暫無持續向上動力，堅持回調逐步中線買入策略不追高。短線倫銅前面或略有壓力。
