宏觀預期提振，滬銅破位上行
1.核心邏輯：宏觀，波士頓聯儲主席傾向支持下次加息25基點，重申加息更慢但利率更高；中國央行、銀保監會稱各主要銀行要合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力；中國12月M2-M1剪刀差走闊。消息面，巴拿馬爭端加劇，政府要求第一量子停止運營銅礦。基本面，供給端，礦端有發運衝擊，進口銅精礦冶煉費繼續回落；精銅冶煉產能增但檢修影響，精銅產量下滑，12月國內精銅產量87萬噸，環比減3.3%，同比持平；現貨進口窗口仍關閉。需求端，下遊春節前放假提前，消費走弱，銅線纜、漆包線訂單減少，銅杆開工率下滑，精銅杆廠廠庫開始累庫。庫存，1月11日上期所銅倉單30556噸，較前一交易日增2470噸；LME銅庫存84800噸，較前一交易日增25噸；全球精銅庫存仍低。綜上，宏觀預期提振疊加庫存低，滬銅破位上行，但需求預期仍有待證實。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲政策超預期、國內復蘇強於預期
4.背景分析：
外盤市場：1月11日LME銅開盤8935美元/噸，收盤9168.5美元/噸，較前一交易日收盤價漲2.59%。
現貨市場：1月11日上海升水銅升貼水10元/噸，跌15元/噸；平水銅升貼水-10元/噸，跌20元/噸；溼法銅升貼水-85元/噸，跌10元/噸。
