美國通脹數據利多銅價，但弱需求限制漲幅
1.核心邏輯：宏觀，美國12月CPI環比轉負，三年來首次，通脹降溫，市場預期美聯儲加息放緩；費城聯儲主席哈克稱未來25基點的加息步伐是合適的；市場押注美聯儲2月、3月加息總和不到50基點。基本面，供給，礦端有發運衝擊，進口銅精礦冶煉費繼續回落；精銅冶煉產能增但檢修影響，產量下滑，12月國內精銅產量87萬噸，環比減3.3%；現貨進口窗口仍關閉，進口貨源減少。需求端，消費弱，銅線纜、漆包線訂單減少，銅杆開工率下滑，精銅杆廠廠庫累庫；“十四五”規劃投資將向配網側傾斜，投資佔比有望提升至60%以上；需求現實悲觀和預期向好交織。庫存，1月12日上期所銅倉單47197噸，較前一交易日增16641噸；LME銅庫存84550噸，較前一交易日減250噸；全球精銅庫存仍低。綜上，美國通脹數據利多銅價，但弱需求的現實將限制漲幅。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲政策超預期、國內復蘇強於預期
4.背景分析：
外盤市場：1月12日LME銅開盤9150美元/噸，收盤9178.5美元/噸，較前一交易日收盤價漲0.11%。
現貨市場：1月12日上海升水銅升貼水0元/噸，跌10元/噸；平水銅升貼水-20元/噸，跌10元/噸；溼法銅升貼水-90元/噸，跌5元/噸。
