宏觀上，本周美國通脹數據如期回落至6.5%，但距離美聯儲2%的目標仍有一定距離，鮑威爾對於利率將維持更高更長的預告值得警惕。國內短暫的疫情低谷後，第二次疫情高峯也許正在醞釀，居民是報復性消費還是勒緊錢包猶未可知。高銅價的負反饋機制將逐漸發揮作用，宏觀利好落地後，市場也將重回理性，回歸基本面本身。當然，現實或許沒有預期那麼好，但也不會比2022年更壞。
基本面上，雖然銅國內整體供需比2022年稍顯寬鬆，但是因爲冶煉新增投產集中在下半年，礦端的寬鬆向銅端的轉移較爲緩慢，所以仍有可能出現階段性貨源偏緊，電解銅庫存的重建需要時間，低庫存或長時間維持，對銅下方形成有利支撐。因此即使國內銅社會庫存連續累庫，最新庫存增至13.55萬噸，總庫存較去年同期的8.66萬噸高4.89萬噸，但市場對此表現鈍感。因爲在傳統的消費淡季和疫情擴散的背景下，累庫是在預期之內，並且銅的海內外庫存依舊處於歷史同期低位。
春季躁動下，在需求尚未被證僞前，強預期下，銅或繼續高位震蕩，建議多單可逢高滾動止盈減倉，跟隨市場順勢而爲，隨着春節長假臨近，避險資金或提前落袋爲安，短期銅的漲幅過大，謹慎進場追多，逢高賣出套保的產業企業建議做好資金管理，降低頭寸，規避風險。
風險提示：礦山罷工，國內需求大幅不及預期，疫情變異二次爆發
2023年第03周中輝期貨銅周報
