庫存大增，滬銅漲勢暫緩
【期貨】
今日夜盤滬銅主力2303合約開於68530元/噸，夜盤開盤走低後開始反彈，白盤價格圍繞日內均價線波動，收盤價68640元/噸，較上一交易日下跌20元/噸。
【現貨】
今日1#電解銅現貨對當月2301合約報於升水50~升水150元/噸，均價報於升水100/噸，較上周五上漲35元/噸。平水銅成交價格68480~68600/噸，升水銅成交價格68500~68620元/噸。截至1月16日周一，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五增加1.87萬噸至15.42萬噸，總庫存較去年同期的9.25萬噸高6.17萬噸，已呈現連續四個周初累庫
【綜合分析】
宏觀：美國2022年12月CPI環比下降0.1%，同比上漲6.5%。美國12月非農就業人口增加22.3萬人，爲2020年12月以來最小增幅。非農數據的發布也成了銅價短期轉強的拐點。美國12月ISM制造業PMI爲48.4，創2020年5月以來新低。多項項經濟數據顯示美國經濟降溫，讓美聯儲加息放緩及降息預期繼續發酵，美元指數走弱，支撐銅價上行。國內方面，短期第一波新冠疫情似乎已經見頂，市場對經濟活動迅速回升存在較強的預期。國內2022年12月基建投資有所回升，基建投資（含電力）當月同比3.75%（前值-7.32%），在國內經濟復蘇帶動銅的需求回暖預期之下，銅價表現出強勢的上行。
供應端：近期礦端擾動出現，主要是第一量子在巴拿馬的Cobre Panama礦山。根據ICSG數據顯示，Cobre Panama年產能350千噸，佔全球產能的1.9%。祕魯的抗議活動仍然在繼續，五礦資源的LasBambas和自由港的CerroVerde，這兩座大型礦山會受到影響。短期tc價格維持高位，國內2022年11月精煉銅產量98.6萬噸，同比增長12.4%。進口銅砂，精煉銅、銅材11月份維持同比增長，滬倫比值回落下，12月及之後的進口料有所回落。
需求端：上周（1.7-1.13）精銅杆開工率再降7.22個百分點，僅錄得49.2%。隨着春節假期的臨近，銅杆企業生產節奏持續放緩，樣本中有企業已經停產放假，本周行業開工率同步回落。下周一開始多個銅杆企業將開始停爐放假，精銅杆行業開工率也將大幅回落。
【操作建議】
美聯儲加息轉向預期近期再次有發酵跡象，價格短期轉強。關注69800附近的阻力.
【風險提示】
1，俄烏衝突超預期；2，宏觀預期變化。
