周一歐美因聖誕節休市，國內銅市以震蕩爲主，收盤變化不大。周二 LME 因英國節禮日繼續休市一天，COMEX 正常開市。周一的消息來看，2018 年棚改計劃比預期高出預期，原市場預計爲 500 萬套，目前給出的計劃是 580 萬套，比預期高出 16%，比 2017年的 609 萬套只微降 5%，這使市場對房地產回調幅度的預期大幅改善。另外工信部對2018 年工業產量增加值目標是增長 6%，與 2017 年一致，這是 5 年來第一次沒有下調目標增幅。對中國經濟的擔憂愈加緩和，這將給銅市的上漲提供動力。回到銅市來看，時處淡季，又處於年底，銅市消費還是受到抑制，現貨貼水繼續擴大，周一爲 300-220 元。關於天然氣緊張，銅杆生產商受影響的消息，我們與電纜廠交流的結果，因爲產能本來就過剩，又處於消費淡季，對行業實際影響不大。從技術上看，銅價位於今年高點附近，我們等待市場明朗。
昨日 LME 休盤，滬鎳尾盤跳水，夜盤偏弱震蕩運行。現貨方面來看，昨日金川現貨轉貼水運行，俄鎳貼水持穩 300-200 元之間，下遊鋼廠拿貨意願較低，市場成交偏差。鎳礦方面，近期鎳礦市場呈現出此消彼長局面，菲律賓出貨量下降，印尼方面的進口量持續提升。目前尚處菲律賓雨季，鎳礦供應暫無衝擊，礦價基本持穩運行。但明年 1 季度菲律賓方面擬加快雨季出貨速度，且印尼方面進口量亦將繼續擴大，這或使得鎳礦市場供應陡增。國內鎳鐵價格目前已有回升，鋼廠採購意願亦尚可，但當前鎳價回調後鎳鐵價格能否持穩尚待觀望。短期鎳價或呈現震蕩偏弱走勢，關注上方阻力位有效性，操作上暫觀望或逢高試空。
鋁市方面，滬鋁隔夜在 14700 區間橫盤震蕩，電解鋁庫存較上周增加 1.8 萬噸至 171.6萬噸，鋁棒庫存較上周亦增加 0.05 萬噸至 9.6 萬噸，庫存居高不下加上現貨貼水已擴大至 330 元/噸，說明近期下遊消費不理想。目前國內基本面過剩，需求不足以提振鋁價，同時國外盤由於節日休盤，唯一利好驅動短暫消失情況下，滬鋁走勢繼續疲弱，馬來西亞自然資源和環境部發布聲明稱，暫停開採和延長鋁土礦出口禁令至 6 月 30 日，目前中國進口來源主要來自澳洲以及幾內亞，因此該消息對鋁價實際影響較小。
上周五鋅錠社會庫存較上周上升 3 萬噸以上，煉廠積極出貨，下遊消費淡季疊加天然氣限制使用，所以庫存上漲較多。供需兩弱格局延續，震蕩區間暫看，25000~25600。LME 休市，周三開市。
近期國內多省限氣限排限電仍在持續，河南原生鉛煉廠預計限產至 12 月底，安徽、江蘇、河北、山東等地限氣影響預計至 3 月初結束。目前鉛市處於供需兩弱態勢，價格寬幅震蕩，震蕩區間暫看 19700～19000。
