美國零售超預期下滑，銅價衝高回落1.核心邏輯：宏觀，美國12月零售銷售環比降1.1%，超預期下滑，爲一年來最大降幅；美聯儲布拉德再放鷹稱盡快加息到5%以上；美國12月PPI同比增6.2%，環比-0.5%，通脹加速回落。基本面，供給，海外礦端衝擊，進口銅精礦TC回落；精銅冶煉產能增但檢修導致產量下滑，12月國內產量87萬噸，環比減3.3%；內外仍倒掛，進口貨源減少。需求端，銅線纜、漆包線訂單減少，銅杆開工率下滑，銅杆廠庫累；十四五規劃投資將向配網側傾斜，佔比或提升至60%以上；需求現實悲觀但預期向好。庫存，1月18日上期所銅倉單81172噸，較前一交易日增1975噸；LME銅庫存81925噸，較前一交易日減1400噸；滬銅倉單近期大幅增加，但全球精銅庫存仍處低位。綜上，美國零售超預期下滑，銅價衝高回落。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲政策超預期、國內復蘇不及於預期
4.背景分析：
外盤市場：1月18日LME銅開盤9282美元/噸，收盤9288.5美元/噸，較前一交易日收盤價跌0.07%。
現貨市場：1月18日上海升水銅升貼水-60元/噸，跌20元/噸；平水銅升貼水-75元/噸，跌15元/噸；溼法銅升貼水-140元/噸，跌10元/噸。
