【銅價今日觀點】宏觀環境整體較之前出現了回暖，全球風險資產都出現了不同程度的反彈。就銅自身基本面來看，未來兩年供需矛盾並不突出，雖然因經濟增速下降導致銅消費增速放緩，但同時由於銅精礦供應增速下降、海外冶煉廠生產擾動以及國內廢銅供應減少等因素導致精銅產量增量有限，全球精銅將維持緊平衡格局。印度最高法院判決禁止韋丹塔(Vedanta)旗下Tamil Nadu銅冶煉廠恢復運營，該公司的復產計劃受到阻撓。該廠年產量爲40萬噸。佔印度自有供應量的40%，佔全球供應量的1.8%。冶煉廠的持續關停並不會影響當前全球市場供應格局。此外2019年全球銅精礦增量有限，中國新增電解銅產量較大，該冶煉廠釋放的產能缺口早已被市場消化。但前期市場不斷傳言該冶煉廠有望重啓的利空預期已經消失，提振市場信心。另一方面，市場仍在等待中美貿易磋商的進展情況，因此目前滬銅以短線震蕩思路對待爲宜。
【鋅價今日觀點】鋅價受市場情緒影響，站上22000高位。鋅精礦項目如期投產，精煉鋅產能增量有限，且現有產能由於國內的環保、搬遷等因素導致開工不暢，在無更多冶煉投產的背景下，鋅精礦過剩轉爲鋅錠過剩的環節受阻。處於礦鬆錠緊的博弈狀態，觀望情緒較濃，整體成交偏弱。倫鋅升水高位快速回落後再度回升，矛盾轉移至國內。目前國內庫存水平總體低位，在階段性冶煉瓶頸限制下，國內春節季節累庫量級將遠低於去年同期，未來市場博弈點或在於受弱消費制擎下的春節後累庫速度，海外礦山產能釋放加速，這意味着鋅礦增產將會傳導至鋅錠，空頭增倉，預計冬季淡季，需求冷淡，利空大於利好，對鋅價上漲動力有限，滬鋅仍將震蕩思路對待。
