今日滬銅價格上漲，下遊進入春節放假狀態，截至到 1 月 20 日，全球銅顯性庫存比上周增加 7.2 萬噸。國內社會庫存增加 6.11 萬噸，保稅區銅庫存增加 1.68 萬噸，LME 銅庫存下降 2250 噸。內外基本面差異大，進口虧損高達 1600 元/噸，冶煉廠積極出口，但是物流問題無法解決，因此出口量不大，庫存大多數壘在境內。 總體來看，銅價上漲的原因來自於宏觀預期改善，國內疫情快速過峯後，市場預計節後國內有一波超季節性的消費復蘇，盡管現實層面來講，需求走弱。但是淡季壘庫本身是季節性現象，本身不對市場構成利空。海外供應端不景氣，礦端和冶煉端都存在幹擾，LME 庫存還在下降，注銷倉單佔比提高，銅價仍然處於上漲趨勢中。
