銅：賣開
鎳：觀望
鋅：賣平
鉛：持多
鋁：持空
周一銅市衝高回落。早時有關中美貿易談判順利結束，特朗普推遲中國加稅最後日期，並且雙方最高領導人將於3月份會晤的消息給市場以支持，中國股市全線暴漲，大盤上漲5.6%給市場提供了很大動力。但在狂熱之後，仍然骨感的現實還是令市場冷靜下來，畢竟近期的經濟數據並不樂觀，歐洲PMI已經下破50，本周中國PMI也將出臺，考慮到政策的作用有滯後性，在印證經濟回暖之前，市場的人氣將出現回落。回到銅市來看，LME現貨仍升水44.5美元，庫存減少1375噸，降至13.2萬噸，其中9.9萬噸的注銷倉單仍是市場需要明朗的一個大事。國內正相反，現貨貼190-貼90，倉單升水下降至60美元，進口虧損擴大到1200元以上，精廢比達到1600元以上，國內仍是供大於求，消費回暖有限是市場最大的壓力。從技術上看，銅價已經回到去年上半年的震蕩區間支持位附近，LME銅價在6500/6700美元，交易上空單可以嘗試性進場。
隔夜倫鎳小幅回落，現貨方面來看，LME鎳庫存昨日繼續下降1062到198912噸附近，貼水昨日擴大至貼79美元。國內現貨市場上面，金川鎳俄鎳升水暫持穩，金川鎳升水在300元附近，貿易商目前出貨意願較低，而俄鎳昨日成交有所轉暖。目前國內精煉鎳庫存繼續下降，進口貨源整體有限，俄鎳貨源較爲緊張。同時貿易商控有金川貨源，出貨節奏放緩，國內精煉鎳供應暫維持偏緊格局，短期或對鎳價仍有支撐。鎳鐵端來看，國內高鎳鐵價格持穩高位，當下國內主流鎳鐵廠均能維持較高利潤，而高利潤刺激下或也將加速國內鎳鐵供應釋放。目前來看需求端整體對價格提振有限，不鏽鋼社會庫存高企，未來需繼續關注不鏽鋼市場去庫存情況。短期鎳價或暫維持高位震蕩整理走勢，繼續關注兩地精煉鎳庫存變化以及國內不鏽鋼市場去庫情況，操作上宜暫觀望爲主。
昨晚夜盤，倫鋅未能守住盤中漲幅，三月期鋅價自2740美元回吐漲幅；滬鋅基本在周一日盤區間內振蕩收跌，1904合約暫時在21755元/噸。盡管由銅引領的金融市場交投情緒非常活躍，鋅上遊也存在國內銀漫礦難、外盤祕魯地震以及韓國鋅業火災之後的減產影響，但市場最關心的國內節後鋅消費回暖並不明顯，鋅合金、氧化鋅及鍍鋅行業反映的微觀情況比較一般。這無法支持SMM0#鋅現貨價格站上2.2萬，同時，社會鋅錠庫存還在小幅走升。由於倫鋅庫存已經流出到8萬噸以下，創出2017年12月來最低，我們認爲倫鋅可能強於滬鋅，但也要堅定LME三月期鋅價在2800-2850間面臨的強阻力。操作上，建議前期淨多敞口獲利離場，短線鋅價在5日均線有小支撐，調整幅度預計放寬到10、20日均線；遠月合約空單交易關注1905合約。
LME鉛價昨日連續第四個交易日收陽，滬鉛夜盤區間震蕩爲主。SMM1#鉛錠周一報價上調200元/噸至17100元/噸，支持滬鉛走高。題材上，強調當前階段再生端廢舊蓄電池的供應還有瓶頸，鉛價反彈空間預計在17200-17300間。操作上，滬鉛1904多單可關注17100一線靈活持有。
周一夜盤鋁價衝高回落，主要受助於政策預期變好，情緒面樂觀。但從基本面看趨勢上仍然偏空：1 節後累庫速度較快，庫存總量壓力大 2 二季度國內外氧化鋁集中投產，成本下降的確定性較高，3 搶出口結束後，二季度出口需求大概率會走弱；但宏觀方面在經濟壓力變大時的政策刺激，以及中美貿易談判緩和推遲3月1日的加稅，都指向利好，宏觀因素在定價中目前佔較大權重，建議謹慎持空。
