昨日,上海市場電解銅對滬銅2302合約報貼水80-30元/噸;廣東市場電解銅對滬銅2302合約報貼水180-0元/噸;華北市場電解銅對滬銅2302合約報貼水450-90元/噸。基本面上,供應增量開始兌現,消費處於“倒春寒”階段,國內時值季節性累庫階段,海外庫存也在緩慢回升。節日期間,國內電解銅社會庫存增加3.94萬噸。考慮到盤面以宏觀邏輯爲主,且已兌現一波漲幅,近期處於調整狀態,若2月初美聯儲如期放緩加息,銅價不會出現明顯波動,市場將關注節後內需的恢復節奏和幅度;若美聯儲的貨幣政策偏鷹,則銅價或出現大幅回撤。