累庫明顯，滬銅高位承壓。
【期貨】今日夜盤滬銅主力2303合約開於69470元/噸，夜盤探底回升後維持震蕩，白盤午後重心再次下移，收盤價69240元/噸，較上一交易日下跌90/噸。
【現貨】今日1#電解銅現貨對當月2302合約報於貼水80~貼水30元/噸，均價報於貼水55/噸，較昨日下跌45元/噸。平水銅成交價格69400~69560/噸，升水銅成交價格69430~69570元/噸。春節假期期間上海社會倉庫壘庫至15.46萬噸，在消費復蘇未啓動下，庫存壓力使得近期現貨升水較難回升
【綜合分析】
宏觀需求：宏觀預期目前體現爲美聯儲加息放緩及國內疫情後的復蘇預期。周四公布的數據顯示，美聯儲青睞的通脹指標核心PCE物價指數12月份繼續放緩，這可能繼續促使美聯儲採取更加緩和的貨幣收緊措施，這對銅價構成支撐。本周市場最爲關注的仍是美聯儲的動態，市場仍押注美聯儲周四會將加息幅度放緩至25個基點。
供應端：近期礦端擾動出現，主要是第一量子在巴拿馬的Cobre Panama礦山。根據ICSG數據顯示，Cobre Panama年產能350千噸，佔全球產能的1.9%。在祕魯的南部，因前左翼總統卡斯蒂略(PedroCastillo)被罷黜而引發的致命抗議活動仍在加劇。盡管抗議活動在祕魯不是新鮮事，但是此次的暴力程度已遠超歷次。受影響的銅礦有五礦資源的Las bambas（全球2%產能）、自由港的Cerro Verde（全球2.3%產能）、嘉能可的Antapaccay（全球0.8%產能），這三座銅礦合計佔到祕魯銅礦產量的30%。短期tc價格維持高位，庫存季節性累庫。國內2022年11月精煉銅產量98.6萬噸，同比增長12.4%。進口銅砂，精煉銅、銅材11月份維持同比增長，滬倫比值回落下，12月及之後的進口料有所回落。
【操作建議】
隨着國內經濟的復蘇，有色金屬進口需求料維持強勁。這也使得有色金屬價格對非中國供應鏈的中斷更加敏感，因此我們需求密切的追蹤2023年祕魯的政治動蕩的走向。此時有色金屬價格目前正處於強預期，弱現實的階段，我們預估3月份美聯儲加息結束之前銅和錫的價格是維持高位的狀態，滬銅69000-72000元/噸是比較強的阻力區域
【風險提示】
1，地緣政治衝突；2，宏觀預期變化。
